解盘4万亿投资盛宴(1)

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经济观察报记者张向东孙健芳 10月末的一天，一队特殊人马在北京安营扎寨。这队人马不事声张，却忙碌异常。只有熟悉情况的人才知道，这等于把那个中部城市的发改委工作团队都搬到北京城了。

要到10天后，那些后知后觉者才会明白发生的一切——国务院常务会议公布扩大内需十项措施，未来两年将投资4万亿元。此时，那个城市所在的省份已经宣布初战告捷，分得4万亿元投资中的一笔大单。

此后，一批项目陆续获批。更多的省市官员云集北京三里河，国家发改委的驻地。一些官员惊呼，这就好比战争年代打仗一样——4万亿蛋糕正在切分。

惊变

4万亿，这绝对是个大手笔。数月前，摩根大通证券（亚洲）有限公司董事总经理龚方雄在他的宏观报告中曾暗示，中国政策制定者们一直在考虑一项总金额至少为人民币2000亿-4000亿元的财政刺激方案。龚的言论引得股市大涨一天，此后却遭致更多的质疑。

而现在，这个计划是4万亿。11月5日召开的国务院常务会议确定，从现在到2010年，投资4万亿人民币（相当于5860亿美元）用于基础设施、农业补贴、廉租房、医疗设施、社会福利等十大方面的建设，并实行增值税的全面转型。

龚方雄说：“现在的方案规模是我们当时预测的10倍，中国政府似乎以此行动作为对市场的回应，此前，市场对政府实现保持相对稳定及快速增长目标的能力持怀疑态度”。

不过，更令人信服的理由是，中国经济超预期下滑的预期正变为现实。

10月份，中国工业品出厂价格同比上涨6.6%，是年内下调幅度最大的一次；消费者价格指数则已经连续三个月环比增速为负，这表明通货紧缩正在形成；社会消费品零售总额实际增幅为16%，是今年以来的首次下降，增速拐点初现。

而中国工业企业增加值增长8.2%，已接近1998年危机时的水平。一些官员和专家表示，由于支持中国经济增长的外需和内需的恶化趋势在延续，如果没有大经济刺激方案，中国经济增长幅度可能会达到7%的水平。

“这次中国经济困难程度将严重于1998年亚洲金融危机后，”10月下旬，全国人大财经委副主任委员、央行原副行长吴晓灵接受本报记者采访时说，中国经济在未来两至三年会非常困难。11月3日，中金公司报告称，由于受国际经济放缓和内需放缓影响，目前中国财政政策回旋的余地也比1998年小。

中央政府包括各部委早在数据向市场公布前就已获知详情。这是促使决策层下决心的关键。

渣打银行首席经济学家王志浩说：“4万亿元听来绝对是大手笔——而且似乎这一宣布的重要目的之一，就是尽可能早地打动人心。”

投行人士预期，4万亿的投资计划将拉动中国经济增长率提高1.5%-2%。

摩根斯士丹利的经济学家王庆表示，如果通过经济刺激方案，包括之前的减息和取消银行贷款管控的措施，2009年，中国可能实现8%-9%的经济增长。龚方雄则认为，2009年，中国GDP按年增长率将很有可能超过之前他们预测的8.1%。

之前，一些部委官员中流传的数字是1万亿元。

盛宴

根据专家的推算，4万亿元的投资规模大约相当于GDP的14%。这已超过了1998年扩大内需时的投资规模。当时，中央财政连续7年发债共9100亿元，拉动投资3.25万亿元。

11月13日，国家发改委投资司官员表示，这4万亿元投资，是指国务院确定的10个领域内的重大项目到2010年底前的投资规模。具体来说，又包括三部分。

其一是原来已经开工的项目，但是工期跨度比较长，可能超过2010年的，就缩短工期，提前到2010年；其二，有的领域的投资属于薄弱环节，比如保障性住房、环保等，投资规模较弱，这一次就适当的扩大投资规模。还有一些是新上的项目。

上述发改委官员表示，4万亿只是初步匡算出来的大约规模，国家意在通过这些领域的投资拉动内需，刺激经济增长，防止经济下滑，而绝对不是说，就用两年的时间，就投4万亿的投资。

据悉，4万亿投资的大盘子中，中央投资额度为1.18万亿元，将主要通过中央财政预算内支出和国债手段来实现。

国家发改委官员说，加大投资目的为了带动社会资本的资金，最终拉动整个社会的内需。至于1.18万亿中央投资能最终带动多少社会总投资，该官员表示，无法计算，他说，“应该绝对不会是一个仅仅4万亿的概念。”

截止到11月14日，1.18万亿的中央投资中，1000亿已经基本分配完毕。涉及保障性安居工程、农村民生工程和基础设施建设、铁路公路等重大基础设施建设、医疗卫生等社会事业建设，以及节能减排、自主创新和结构调整等。

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