供大于求导致钢铁和电解铝行业价格大幅下滑，但钢铁和有色金属行业为什么不去减产？

“最难减产的就是两个行业，第一个肯定是钢铁行业，比较大的钢厂都是国有企业，是以GDP考核的，不是以利润考核的，到了一个经济周期结束或经济拐点时，企业产能很难减下来。同样的，电解铝行业也是如此，这主要因为电解铝公司开关电解槽的成本非常高。”交银施罗德有色金属分析师饶超回答记者疑问。

价格下跌导致钢铁行业从6月就开始亏损，7月会全面亏损，“现在除了冷轧产品有4个点的毛利率，其他主要的钢铁产品毛利率都是负了。”饶超说。另一个券商公司人士透露，他们与宝钢公司接触，获悉未来宝钢会继续调低钢材价格，这意味钢铁业亏损面会扩大。“同样的，目前整个铝的行业也是全面亏损。未来如果需求没有增长，再加上季节性因素叠加，未来铝行业亏损会加大。”他还表示，“如果第三季度宏观政策没有拐头，中游产业无论是盈利水平，是基本面都会出现继续恶化的态势。”

不过，下游的产业仍在温水煮青蛙的状态中，铜价与钢铁、铝等有色金属价格背离恰好说明这一点。“铜在中国消费结构跟西方不一样，40%以上用在电力，18%可能在空调和家电上，铜价的高位反映这些产业链的利润没有被很快侵蚀。”多位研究员都说。

在产业链的最下游，贸易产业生存状态最好，由于3-5月份订单很好，分析员认为7、8月份的外贸和集装箱的环比数据都很好看。不过，他们认为，中国对出口的调控，包括对部分产品的出口退税的下调，对人民币汇率形成机制的改革都是在5月末才开始做的，而根据他们调研情况，6月份比5月份的环比订单已经开始减弱，这种订单减少会到9月份或10月份会慢慢开始体现出来。

“总之，先是矿资源，这是最上游产业已经发生变化，接着是中间制造业开始亏损，中间制造业之后，亏损会走到下游，那时候工业品、再加工、机械、电子衍生品可能都会相继进入利润下滑区域。”曹文俊说。