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金砖四国先生与欧洲股神高调唱多中国经济(2)

2009-11-17

孙健芳

中国股市仍在牛市中

或许，另一位国际先生富达国际投资总裁安东尼-波顿并不会理会奥尼尔的说法，因为他声称自己很少关注宏观经济预测。

安东尼-波顿有欧洲股神之称，早在30年前，安东尼-波顿先生就进入了富达集团，从1979年12月到2007年底，波顿先生负责管理的特殊环境复合基金年复合收益率达到20%，是英国28年来表现最好的零售投资基金之一。

此次波顿中国之行是他为期三个月的亚洲之旅的驿站之一，此行中他将与客户探讨市场前景、了解亚太地区的第一手资料。而在7个月份之前，波顿就已经在中国滞留过，当时他在记者采访时表示，全球主要的股票市场，包括中国股市，离底部很接近了，3月已是牛熊分界点。

每次波顿都强调自己对市场做出判断依据是三项指标，分别是历史走势、市场人气和投资估值。

“历史其实可能细节上不同，但是大概都是在重复。” 波顿说，他在3月份时候判断，当时的熊市是美国股市最差的时候，但政府行动非常快、力度非常大，一心要扭转形势，所以股市底部已经出现。现在虽然全球股市已经上涨了很多，但波顿依旧乐观，“从历史周期来讲，现在时间太短了，牛市不会这么快就结束，现在只是牛市的第一个阶段。”

作为反向投资大师，波顿一直认为市场情绪是一个反向指标，年初的悲观正意味着投资机会。现在比3月份，波顿承认投资者的情绪正在改善，从悲观向谨慎乐观的转变非常明显，但波顿仍认为，这处于一个中期过程中，后面还会有持续向上的一个表现。

对于估值，波顿理解更深刻，在3月份，安东尼就表示，股市市盈率已经跌破了历史的平均值。而企业的自由现金流已经达到一个非常高的位置——8%，所以股市到了转折点时候。时至今日，股市已经上涨很多，市场估值是否开始偏贵？波顿回答很简单，市场虽然比4月份低点起来很多，但还没有到历史平均值的位置，整个市场还在一个比较有利的环境里面。

“3月份开始的牛市可能只是开幕曲。” 波顿先生说，他认为，当前低增长、低利率环境对股市非常有利，市经过强势反弹后，很可能会在某个时段回调整固，但牛市将会持续一段时间。考虑到上述因素，波顿表示，“现在出手入市也不晚，美国国投资者正在把资金从货币基金向其他资产类别转移。”

尽管波顿先生不是新兴亚洲市场的投资专家，但他认为中国及亚洲地区依然是全球经济增长引擎，并将继续受惠于全球经济复苏。“中国股市一直引领其他股市。虽然中国股市可能暂作调整，但长期发展前景仍然非常乐观。” 波顿说。

这种说法被摩根大通李晶认同，她认为，尽管金融危机蒸发了数十万亿美元的账面财富，但全球资金并未干涸，而且正在寻求资金流向的最佳方向。“国际资金的流向符合以下偏好：一是经济复苏较快的经济体，如新兴市场；二是被低估但相对安全的市场领域,比如石油、矿产等资源类的大宗商品市场；三是货币被低估的市场。而中国符合所有三条资金流向的偏好。”李晶在报告中指出。

安东尼强调自己不关注宏观经济政策，但他承认宏观政策动向会干扰股市的运行。“政府经过很多次加息以后才会真正影响到市场上涨的动力，一次两次的加息，不足以阻止市场上涨的步伐的。”波顿说，他预测未来的两到三年，经济逐渐地复苏，利率上调和通胀回头可能会出现，但未来几年内不会出现政府大幅升息等类似的政策。

至于如何选择具体投资品种，在3月份，波顿就认为应该从现金和政府债转向风险性的资产，具体则是周期性消费股、科技股、金融股和价值股，不过他表示对商品类和周期性的工业股谨慎，因为这类股票是上轮牛市的领军力量。

现在波顿依旧坚持上述看法，不过他有所补充，“中期而言，他投资方向可能会从周期性股转向一个成长性的股票。投资者应该找出那些有能力依靠内生增长的公司，而不是那些倚赖外部经济高速增长的公司。”

对于中国的投资者，波顿认为最大的一个问题就是很多投资者太过于关注短期收益或者是损失，经常去做一些市场交易，快进快出，这个其实就会错过一些市场的机会。“中国未来几年应该都是会比较强劲的一个表现，所以可能最好的一个方式还是买入并持有。”波顿强调。

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