价值与流动性双雄 中资存托凭证美国受捧
2009年1月15日，纽约梅隆银行和独立研究公司OxfordMetrica联合进行的研究结果显示，在美国发行存托凭证(DR)的亚洲企业可在价值和流动性方面获得显著优势，并在动荡的市场中保持良好的恢复能力。
研究表明，发行存托凭证的中国企业的表现比没有存托凭证计划的公司更为出色。
中国公司一枝独秀
目前，在美国和欧洲上市或是在场外交易的亚太区存托凭证总交易额达1.27万亿美元，共有超过380亿份存托凭证交易，与前一年同期相比分别增加27%和49%。
存托凭证，又称存券收据或存股证，是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。
中国公司百度连续两年成为全球交易最活跃的存托凭证，总交易量达3,320亿美元，比2007年的总值增长23%。
交易活跃的亚洲公司还包括中国移动、尚德太阳能电力、澳洲的必和必拓及台湾的台湾积体电路。
亚太区市值最大的存托凭证计划是台湾积体电路，总价值超过100亿美元。
亚太区总共发行了37个新的保荐计划，在23项存托凭证交易中融资超过25亿美元，较大的融资项目包括中国的晶澳太阳能在纳斯达克融资3.02亿美元，以及日本三菱金融的2.16亿美元再融资项目。
2008年3月澳洲的SimsGroup收购MetalManagement的并购项目总价值达15亿美元，并在纽约证券交易所新发行了5300万份存托凭证。而2008年10月，中国联通和中国网通的合并项目，总价值达240亿美元，并在纽约证券交易所新发行了约2200万份存托凭证，总价值达2.97亿美元。
研究发现，在亚洲当地市场，由于上市存托凭证(第二级和第三级)使企业在本地市场的曝光率增加，并吸引更多证券分析员跟进研究，其流动性是其他上市公司的两倍多。而场外交易市场的（第一级）存托凭证，则使企业于亚洲区内市场的流动性平均增加31%。
更值得关注的是，中国大陆企业不仅因为发行存托凭证而获得高得多的市值，而且在近期市场低迷的情况下，它们更是持续表现出有别于其他中国上市公司的价值。
相比其他未发行存托凭证的中国上市公司，中国企业发行的存托凭证，除了直接使公司价值提升约35%，更维持了它们的价值。凸显了存托凭证在市场困难期间的优势。
在过去的5年中，亚洲企业的存托凭证表现远胜标准普尔500指数。如果在2003年10月1日投资1亿美元在标准普尔500指数，那么该项投资在2008年9月30日的价值将为1.15亿美元；但若投资在纽约梅隆银行的亚洲美国存托凭证指数，该项投资的价值则为1.30亿美元。
报告强调，亚洲企业倘若将存托凭证计划退市并转为场外交易买卖，由于财务透明度降低，因此平均价值亦会下跌25%。
纽约梅隆银行亚太区存托凭证主管孔思瀚(ChristopherKearns)说：“中国企业是一个令人注目的成功例子，上市存托凭证计划和场外交易存托凭证计划能够为中国公司分别提升40%和30%的价值。”
OxfordMetrica主席RoryKnight博士说：“当亚洲公司发行存托凭证，由于市场欢迎企业自愿地增加财务上的透明度和提升资讯披露的水准，因此这些公司会在价值和流动性上获得优势。”
新兴市场显威力
根据纽约梅隆银行的存托凭证行业年度报告，2008年美国和全球存托凭证市场充满亮点，不仅流动性创新高，而且新发行的存托凭证计划也大幅增长。
纽约梅隆银行存托凭证首席执行官高丰泰 （MichaelCole-Fontayn）表示：“在去年资产价格史无前例的下降及市场环境极为波动的情况下，存托凭证的流动性仍然创历史新高。尽管通过存托凭证进行融资和首次公开招股（IPO）的金额如意料之中下降，但是由于市场波动，存托凭证的交易量在全球所有地区都出现了双位数的增长。由于存托凭证的供应量在2008年大幅增加，我们预计2009年针对存托凭证的投资将在新兴市场的引领下卷土重来。”
孔思瀚表示：“在去年全球市场极为波动的情况下，来自亚太区的存托凭证表现相对良好。亚洲上市和场外交易存托凭证于2008年的交易量达1.27万亿美元，共有380多亿份存托凭证交易，较2007年分别增加了27%和49%，而亚太区存托凭证（以纽约梅隆银行亚洲ADR指数衡量）较全球存托凭证市场 （以纽约梅隆银行综合ADR指数衡量）有更好表现。”
数据显示，2008年存托凭证的流动性超过了2007年。在美国和美国以外交易所上市的存托凭证总交易量超过 4.4万亿美元，与前一年相比增长34%。
截至2008年9月30日，存托凭证的总价值下降至1.2万亿美元，与六个月之前的1.8亿美元的峰值相比下降31%。
目前在美国市场上正在流通的存托凭证计划共有超过2900个，分别来自80个国家，与前一年的2200个计划相比有所增加，增加的主要原因是美国证券法12g3-2(b)条款于2008年10月进行了修改，增加了无保荐存托凭证的发行数量。
来自巴西、俄罗斯、印度和中国（合称为“金砖四国”）的存托凭证发行公司继续成为存托凭证市场的主要力量，这四个国家占存托凭证融资总额的56%。
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