资产支持商业票据试点又陷停滞(1)

偃旗息鼓

早在2005年，央行派出四大国有商业银行、国开行以及部分股份制银行、中金、中信证券等进入ABCP的试点研究工作，寻找项目并设计方案。后因内外压力，研究工作暂停。

今年3月，兴业银行、招商银行、浦发银行三家牵头行又将各自ABCP方案及材料正式上报中国银行间市场交易商协会 （以下简称交易商协会），ABCP业务指引也在修订和完善中。

但半年后，这项银行间债券市场推出的新型融资工具因法律障碍、技术层面问题在提交央行办公会议讨论时仍难获突破，再次陷入停滞状态，而这已是ABCP第二次重启后的偃旗息鼓。

而在此之前，2009年2月25日，根据中国银行间市场交易商协会要求，由兴业银行、招商银行、浦发银行三家牵头，包含中金公司和中信证券组成了资产支持商业票据工作组，小组成员们启动设计开发方案，并开始营销客户。

二十多天后，这支工作小组还邀请了交通银行、中信银行及一些中介评估机构和律师事务所再次开了研讨会。

三家银行各拿出各有特色的方案，供参会机构讨论和点评。

为吸取2005年ABCP暂停的教训，这次重启，几家银行试点方案都强调了ABCP产品创新方案要使发行人、监管机构、投资人和主承销商均能接受，倾向于结构简单，以便于投资者定价和ABCP在市场上的推广。

资产支持商业票据，是指具有法人资格的非金融企业 （以下简称企业）在银行间债券市场发行的，由特定资产所产生的可预测现金流作为还款支持的，约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。期限较短，在美国一般不超过270天。而目前各家机构的试点均对期限进行了改变，并对发行规模净资产40%的限制有所突破。

有试点银行建议将产品的名称改为“资产支持票据”（ABN）（结构基本一致，ABN期限比ABCP长一些）。