高信贷比热钱更具威胁(2)

目前，中国经济引领着世界经济复苏，热钱在2010年会是一个值得关注的问题。但我认为在中国，热钱问题有一点儿被夸大了。首先，中国的资本账户并没有完全开放，这起到了保护伞的作用。其次，中国政府一直有很强的资本控制能力，已经采取了很多措施来控制热钱的流入。而且，与国内的新增信贷相比，流入的资本在量上小得多。所以，我认为，对于中国来说，本国的信贷政策是否适合才是主导中国资本市场流动性的根本所在。

经济观察报：你如何看待过去一年中国央行的货币政策？

韩伟森：2009年，中国银行的信贷增长真的非常惊人。好的方面是这在短期刺激了经济；但坏的方面是，你不能确定，每一个信贷决定都得到了仔细的审查。这里面肯定有一些项目是草草上马的，所以银行的信贷风险是存在的，特别是在地铁建设的项目上，必须要降低信贷的增长速度了。这是2010年里很大的挑战。

经济观察报：你对2009与2010年中国经济的预测？

韩伟森：2009年中国GDP增长8.4%，2010年增长8.7%左右。但是从最近的数据来看，2009年第四季度的增长会非常强劲。所以我不会吃惊2009年的增长率最后会略有提高。至于2010年的情况，我认为上半年，中国经济还会保持比较强劲的增长，而真正难以预测的是，在2010年的下半年当中会发生什么事情，如果通胀到时已经变成一个主要的担忧，迫使信贷政策提前收紧，下半年的经济增长速度可能就会降下来。

经济观察报：在2010年，中国经济面临的最大的风险是什么？

韩伟森：宏观的层面上最大风险在于何时改变信贷政策。2009年，中国新增贷款量相当于GDP的30%。这种情况是不可持续的，必须要降下来。我们已经看到政府正在采取措施，收紧对某些过热产业的信贷。但问题是，如果你做得太早，可能有损复苏，太迟了，资产价格就会太高。所以我认为，最棘手的问题就是什么时候以一种合适的方式来解决这些贷款的问题。

在结构层面上，政府正在加速一些能够在更长的时间内支持内需的改革。目前为止，国内的需求主要是靠刺激政策。而某些领域的改革则在刺激消费方面有了一些小的进展。但是需要更多的这方面的改革，如医疗和养老制度改革，中小企业融资方面，才能够在刺激政策退出后，为内需创造一个更加持久的基础。

经济观察报：在刺激消费方面，有没有一些具体的建议？

韩伟森：我认为，在中央一级，经济刺激政策还是起到了很好的作用。首先，这是一个非常有力也很及时的措施。虽然政府投资有产能过剩的风险存在，但是在危机下，这还是一种比较值得信赖的刺激政策。而政府的项目也有一些新的特点，十年前，会更多去修公路、海港、空港之类的，而现在更多是市政的服务工程，地铁，国内铁路运输，地震重建，这些都是更加与国内经济紧密相关的领域，是一个好的现象。

消费方面，我们注意到，中国政府在过去一年当中，为了较快速提升消费，采取了家电下乡，以旧换新，和鼓励购买小型轿车等措施。但我认为，不能长期依靠政府出台优惠措施来刺激消费，应该在以下的三方面实施一些更加长久的消费刺激政策，即使这需要花很多时间。

一是在社会领域，特别是在健康与教育方面，如医疗与养老保险，如果你在这几个产业多花一些钱，可以减少人们过度的预防性储蓄，用更多的钱去消费。二是在金融领域方面，现有的商业银行体系在结构上更加支持传统的大型企业，特别是基建与出口导向的国企，而对于服务业的中小企业支持不足，如果能改革，让银行更加注重向这些小企业的放贷，将会刺激消费。三是，应该加快户籍制度、土地转让等改革，推动城市化进程。

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