2007-04-25

老鼠仓会否毁了A股牛市(2)

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那么，基金经理“老鼠仓”会不会引起这根链条断裂呢？这不仅取决于基金经理“老鼠仓”在基金业的泛滥程度和“老鼠仓”的规模，更要看基金投资者对“老鼠仓”的容忍程度，以及“老鼠仓”现象对大众信心的伤害程度。目前看，“老鼠仓”在基金业不是个案，“老鼠仓”的规模也非小数；几十万资金的“老鼠仓”获取上千万暴利，已经让大众投资者感到不公和愤怒；投资者对基金的态度也正在由从前的盲目申购转向警惕。尽管目前依然走牛的股市，还会让基金继续编织高回报神话。只要基金回报丰厚，基金经理的“老鼠仓”也很容易被“笨钱”忽视或无视。但潮起潮落，牛市不可能永远高歌猛进，基金也不可能年年给投资者高回报。一旦牛市退潮、基金亏损，则繁荣时期被暂时掩盖的问题就会集中爆发，基金投资者将会因为投资亏损而迁怒基金经理“老鼠仓”，最终在对基金公司甚至整个基金业的不信任中，引发赎回狂潮。赎回狂潮，摧毁的当然不仅是基金业，还有大众心之所系的本轮牛市。

按理，收入相对较高的基金经理，没有必要在“老鼠仓”上冒险。不过，这仅是常人的思维和逻辑。试想，中国目前尚未建立严格的金融实名制，一个基金经理又掌管着数额巨大的资金，操作“老鼠仓”相当方便，谁会不做？2007年初，证监会基金部曾发文加强对基金经理“老鼠仓”的监管，但谁都知道这样的监管很难做到，谁会害怕？基金公司内部对操作“老鼠仓”者，无非批评批评而已，这样的内部监管谁不心领神会？更何况，此轮牛市行情如此诱人，一次“老鼠仓”就可以让一位基金经理坐拥千万财富，安享未来人生，即便因为“老鼠仓”而丢弃所谓“收入相对较高”的基金经理职位，谁又会在乎？制度、监管，加上冒险后的高回报与被发现后处罚的低成本，都“鼓励”、驱使和助长着基金经理“老鼠仓”的大行其道。

毫无疑问，基金经理“老鼠仓”正如“蚁穴”般损毁着A股牛市的“千里之堤”。虽然人们对这样的损毁目前不屑一顾也感觉不到，也因此，牛市依然会大步前行，缺乏警惕的大众，也依然会奋不顾身地将储蓄搬进基金。但终有一天，“牛市之堤”会突然溃决，投资者乃至中国股市也终究会为放纵基金经理“老鼠仓”的行为而付出代价。虽然看起来，这一天似乎离我们很远，但4月19日A股的一次“晃悠”，其实已让我们听到了A股牛市中哒哒而来的空头足音。（来源：金融时报）

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