2007-05-08

细则将出基金QDII再惹关注(2)

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另外，在未来几年人民币仍将持续升值，国内投资者一般不会倾向于本币换外汇进行海外投资，除非一些大机构出于全球资产配置的考虑。“银行QDII做到现在，规模也不大。基金QDII要想发展成一定规模，首先要考虑如何搭建最有效的运作模式。”

这位人士还认为，即使细则能够解决这些层面的问题，发展初期也难成气候。“投资者的教育工作还没有做，对我国广大的投资人而言，基金QDII也是管理人自身学习的一个过程。”他说，“推出基金QDII是缓解国内流动性泛滥的方式，为大量的流动性资金找到了一个出口。从长期来看，推出基金QDII可能是管理层出于完善资本市场基础机制建设的需要，意即先让这个平台搭建起来。目前国内保险、银行QDII投资皆已放开，而基金公司作为资本市场的一个重要主体，这方面的业务却始终停滞不前。管理层有意放开此块业务，也是想能够完善基础设施建设。至于何时能够蓬勃发展，则还需借鉴国外成功经验，摸索一段时间。”

基金公司意愿强烈

无疑，基金QDII对基金公司实力是一个考验。它需要基金公司做大量的长期规划工作，不仅涉及到投资、营销、产品设计，还包括了后台服务、国际清算等具体环节。因为涉及到境外投资，一些具有外资股东背景的公司具备先天优势。上海某合资基金公司总经理表示，公司股东可以为公司参与QDII业务在亚洲地区搭建畅通的平台。他表示，从长期发展考虑，基金公司普遍有参与基金QDII的意愿。“如果细则中规定了3亿元的进入门槛，有能力的基金公司肯定普遍愿意增资扩股，尤其一些股东背景雄厚的合资公司。”

业内有种说法，一个地域的本地投资者看待外资，通常会“看长不看短，看买不看卖”。意思是，QFII作为成熟的投资人，经历过成熟市场发展起来的各个阶段，能够清楚地预测和判断这个市场将会如何发展。但就短期投资判断而言，则往往不如本地的投资者灵活。“我国的QDII在境外投资，同QFII在国内的投资异曲同工，都是长期投资、稳健操作为主，一般不会冒进。风险控制好了，就成功了一大半。”上海某基金人士表示。

一位专业人士也表示，现在境外投资最主要的问题是，由于资金在境外运作，对风险的控制较难。要做好这一点，需要从以下几个方面来要求：一是资金比例，境外投资的资金比例必须非常小；二是主体，又包括两个层面，一方面可以投资的主体资金实力足够大，投资管理能力和风险控制能力较强，另一方面委托机构（包括管理人和托管人）的资信水平，投资能力较强；三是制度建设，从风险小的品种开始，逐渐放宽限制。（来源：证券时报）

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