基金向精细化发展有望终结封闭式(1)

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经济观察网讯 长期以来，国内基金市场上产品雷同、替代性强的现象一直为业内外所诟病，投资者面对琳琅满目的基金产品名称时往往无所适从。近日，国投瑞银基金管理公司将市场细分与产品细分理念引入到基金产品的设计中，创造性提出了结构分级基金的产品设计方案，为基金产品设计注入了新的活力，顺应了投资者日趋成熟和金融产品多样化发展的新趋势。

市场细分：搭建风险收益

偏好的交换平台

有关人士介绍说，该设计方案受到市场很多人士的认同，并有望拔得头筹。根据基金产品方案，国投瑞银分级基金通过基金收益的分解与优化重构，将基金份额分成风险与收益特征迥异的两个不同的份额等级，即优先级份额和普通级份额，前者将呈现出低风险、稳定收益的明显特征，而后者则表现出高收益、高风险的显著特点。一个基金、两类份额，经由细致地市场细分进而实现产品细分，从而达到将特定的基金产品推向合适投资者的目的，在此，低风险偏好与高风险偏好的投资者将能够各取所需，并按照各自的交易偏好进行市场交易。

从产品设计来看，在对基金份额进行收益重构和份额分级的基础上，为强化产品特征，国投瑞银引入了多项富有创意的举措。

对于优先级份额，除了基准收益优先分配和超额收益分享权利的设计外，还在优先级份额的基准收益实现及其投资本金安全方面设置了多重保护机制，比如基准收益累积弥补、强制分红、为持有到期的优先级份额持有人提供有限的本金保护等。在多重保障机制的作用下，优先级份额的低风险、稳定收益特征得到大大强化，从而非常适合低风险偏好型投资者，比如银行储蓄类客户的投资理财需求。由此，优先级份额在为投资者提供稳定收益预期的同时，还为其提供了一定的分享证券市场发展成果的机会。

对于普通级份额，在基金进行收益分配时，在对优先级份额基准收益进行分配后，基金剩余收益中的绝大部分将归普通级份额所有，在此机制下，普通级份额的收益将得到有效放大。另一方面，由于优先级份额的基准收益与本金保护机制的存在，在市场极端下跌的情况，普通级份额可能需要比优先级份额承担更大的基金亏损风险。因此，普通级份额高收益、高风险的特征是显而易见的，非常适合高风险偏好型投资者，比如券商经纪类客户的投资需求。

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