基金向精细化发展 有望终结封闭式(2)

市场实证：有望终结封闭式

基金高折价现状

普通级份额上市交易后，折价交易问题是其首先需要面对的挑战。研究人士分析说，分级基金产品设计上的多项举措将使得其普通级份额上市后的折价得到大大抑制，甚至出现溢价交易。

比如，明确的客户群体定位，直接针对交易型、高风险偏好的券商客户销售；每天公布净值，信息更加透明；频繁、高比例的现金分红管理策略等。这些措施都将直接改善普通级份额的市场交易状况，更为重要的是，基金收益分配的结构性安排，使得一份普通级份额的收益可以被分解为一份普通的封闭式基金和一份享有瑞福优先大部分超额收益分配权的看涨期权，而普通级份额所独有的内含看涨期权的存在，再加上未来收益增长的放大效应，基金份额出现溢价交易的可能性极大。

国外的封闭式基金已有先例在前，以封基管理最具代表性的Nuveen公司为例，截至2007年5月，其管理的118只封基中，有62只为溢价交易，56只折价交易，其中46只折价率低于5%，基金总体折价率控制在10%以内。在创新型封闭式基金即将推出的消息刺激下，国内整个封基市场近期出现集体性爆发式上涨，折价大幅收窄。(来源:中国证券报)

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