QDII初期分流A股资金作用有限(2)

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而在人民币正处于长期升值过程中的前提下，投资者更愿意持有人民币来避免货币贬值风险。在开展QDII业务之前，证券、基金公司首先需要向外汇局申请QDII额度，其额度会低于证券投资基金。不过，长期看，QDII业务将对证券公司资产管理业务产生积极影响。

申银万国一位研究员认为，我国推广QDII有两个目的和作用：一是帮助境内机构投资者分散风险，参与全球资产管理业务，在国际竞争中强化自身管理水平；二是在流动性过剩的背景下，扩大QDII范围，能在一定程度上缓解流动性过剩局面，减缓人民币升值压力。但是，QDII产品的推出，对于国内股市资金分流作用有限，更多的是一种长期参与国际金融市场竞争的作用。

一位基金公司研究总监也表示，基金、券商QDII总体对A股市场影响不大，但对香港市场却起到很大的提振作用。“目前港股成交量已由前期的600亿港元左右，猛增至突破1000亿港元，特别是与内地经济相关的公司股票表现强劲。”

国信证券汤小生则认为，QDII试行管理办法的出台，可视作管理层市场化调控股市的步骤之一。估值压力和资金分流预期，将对A股市场构成利空。与H股等周边市场相比，A股市场明显存在估值压力，QDII的全面推行将带来较大的心理压力。尤其是在大幅提高证券交易印花税之后，H股市场不仅是估值洼地，而且也成了交易成本洼地，其对于A股市场的资金分流预期较为强烈，而且事实上已经吸引了A股市场的部分资金，此举将使H股市场成为直接受益者。

但汤小生表示，由于经济景气带动企业效益提高，许多行业和板块中报业绩超预期增长值得期待。4000点以上市场的估值压力，更多的是静态压力。在中报公布后，市场对于动态估值水平将有新的评定。“我们预计公司业绩增长将化解当前的静态估值压力，市场上升趋势不会改变。”汤小生说。（赵彤刚来源中国证券报）

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