封基重出江湖国投瑞银大成方案等批复(1)

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经济观察网讯记者申兴 下个月，封闭式基金将重出江湖。

作为创新型封基的试点单位，拔得头筹的国投瑞银和大成基金的方案已经相对成熟，据悉，其产品方案已经摆上了中国证监会主席尚福林的案头。

6月19日，国投瑞银和大成创新型封闭式基金在深圳证券交易所举行推介会。此外，易方达、华夏、工银瑞信也已经上报创新封基方案，南方等十余家基金公司与交易所就创新型封基的设立工作进行了沟通论证。

受封闭式基金创新和中期分红消息的影响，近期封闭式基金集体走强。

两种方案

国投瑞银和大成基金设计的创新型封基将在深交所挂牌，此次推出的这两只基金均为股票型基金，存续期均暂定为5年，其中大成创新基金的发行规模暂定为50亿份，而国投瑞银瑞福分级基金上报发行规模为优先级与普通级各发行30亿份，总共发行60亿份。

尽管大成和国投瑞银的基金均为创新基金，但各具特色。

据大成基金人士介绍，“针对现有封闭式基金产品设计导致高折价率的问题，我们的设计思路是通过改善基金治理结构来消除折价率。”其采取了增加“救生艇”条款和分配制度改进等方面内容。

以“救生艇”条款为例，即在基金合同满12个月后，若折价率连续50个交易日超过20%，基金公司将在30个工作日内召开持有人大会，审议“封转开”事宜。基金分配制度也比原有封闭式基金更加严格，增加了“每年至少分配两次，每次分配不少于当期可分配收益60%”的条款。

该基金还设想，基金管理人可在符合一定条件的前提下，每年提取一次一定比例的业绩报酬。同时，每月从上月基金管理费中计提10%作为业绩风险准备金，划入业绩风险准备金账户，用于在基金净值增长率低于业绩比较基准时弥补持有人损失。

而国投瑞银的新产品看起来更为复杂。根据基金产品方案，国投瑞银分级基金通过基金收益的分解与优化重构，将基金份额分成风险与收益特征迥异的两个不同的份额等级，即优先级份额和普通级份额，前者将呈现出低风险、稳定收益的明显特征，而后者则表现出高收益、高风险的显著特点。

国投瑞银基金产品及业务拓展部总监邓航解释说，在份额分级的基础上，管理人进一步对两级份额实行差别收益分配计划，这是折价抑制机制的关键。首先，是两个级别的份额收益分配顺序不同，管理人将优先满足瑞福优先的基准收益分配，然后再将超额收益由瑞福优先与瑞福进取按比例共同分配。其次，是收益分配方式不同，瑞福优先份额优先享受基准收益，超出瑞福优先基准收益分配的剩余部分由瑞福优先和瑞福进取按照基金契约中约定的比例(目前为1∶9)共同参与分配。

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