浦银收益基金经理：09债市投资需稳健(1)

经济观察网 记者 王玉 浦银安盛优化收益债券型基金正在全国发行。作为一只银行系基金公司管理的债券型基金，它的2009年运作策略是什么呢？记者日前采访了该基金拟任基金经理段福印先生。

2009：债券市场还有机会吗？

经济观察网：最近债券基金表现很好，每天几乎都有0.1%~0.3%的正收益，一些债券基金从年初到现在的收益率都超过了8%，可以说是今年最好的投资选择之一。2009年债券基金还有机会吗？

段福印：2009年债券基金仍然有较大的机会，但是债券基金的运作难度会高于2008年，对基金经理的投资运作提出了更高的要求，更加需要坚持稳健运作的原则。

经济观察网：那么你认为，2009债券市场投资的机会在哪里，运作难度在哪里呢？

段福印：2009债券市场的投资机会，主要存在于以下三个方面：

首先，潜在降息机会。受次贷危机的影响，全球已进入一个降息周期；2008年三季度，我国的GDP、CPI、PPI也均呈现回落的态势，2009年通货膨胀的大幅回落已成定局，相信2009年PPI更将大幅回落，甚至出现负值。由于目前的基准利率水平仅是恢复到2007年8月的水平，较之1999年至2004年的低点水平，降息的空间仍然非常大，最乐观的预测，本轮降息周期还有160个基点的空间。未来关注的焦点可能是降息的节奏和幅度。就我个人的判断，现阶段的债券价格已经部分反映了未来可能降息的空间；但是，如果在未来2年还有4到6次降息，债券市场的投资收益率仍可能比较可观。

其次，资金供给机会。包括法定存款准备金率下调放松的银根、银行贷款谨慎增加债券配置的需求、股市避险资金云集债市等多个来源的资金，将使2009年债券市场的资金状况仍将保持比较宽松的局面。由于体现货币活跃程度的M1数据自2007年四季度起就呈现回落态势，并在2008年5月与M2增速交叉。为提高货币乘数、提高实体经济活力，存在着进一步下调法定存款准备金比率的可能。从9月25日开始，央行已两次下调法定存款准备金比率，表明数量型调控的方向已有了实质性改变。同时，随着宏观经济的下滑，实体经济的贷款需求将下降，银行的贷款供给将趋于谨慎。此外，股市大小非解禁规模在2009年到2011年间仍将保持在一定的水平，部分避险资金云集债市。

最后，投资品种机会。监管机构力推债券市场发展的意图已经非常明确，可转债、中期票据、企业债（公司债）、可分离债等新品不断出现；4万亿经济刺激方案新增的财政赤字也将继续增加市场的债券供给，这些都会给债券基金提供更广阔的施展空间。