基金资产配置术：回归理性投资(1)

经济观察报 申兴 李保华/文 去年牛市中收益颇丰的基金投资者们，正在面对的是2010这个复杂和不确定的一年。

券商和基金经理们普遍认为，今年的震荡市中，基金的总体收益预期要低于市场大幅反弹的2009年。在新基金不断发行入市，以及新股发行市场容量不断扩大、股指期货即将推出的背景下，基金的投资渠道会进一步拓宽，单个基金的业绩分化也更加明显，从而造成投资者的选择更加复杂。

在这样的背景下，具有较高投资管理能力的偏股型基金在震荡市中有望获得超额收益成为机构们的共识，捕捉结构性交易机会的主题投资和中长期指数化投资将成为2010年基金资产配置的主流。

值得注意的是，在经历过一轮完整的牛市和熊市的基金投资者心中，基金正渐渐从当初暴富的工具向家庭的资产配置的一部分理性回归。2007年新基金动辄百亿规模几日售罄的火爆场景难以再现，取而代之的是投资者通过资产合理的配置，取得更为理想的投资收益。

指数化策略

在2009年，采取指数化投资的基民取得了事半功倍的效果。统计显示，指数基金的平均净值增长88.5%，约超过非指数型基金平均收益25个百分点。

去年仅一年时间，就发行了21只指数型基金，使市场中该类基金数量翻了近一倍。分析人士认为，目前全球ETF无论从数量还是质量均发展迅速，在我国股指期货和融资融券即将推出的情况下，预计具备高流动性和指数投资特点的ETF基金将加速扩容。

深圳一家一线基金的市场部人士指出，投资者教育让更多的基金持有人摒弃了暴利的诱惑，降低期望而获得市场的平均收益。指数基金发行规模猛增，与主动基金超额收益越来越难获取有很大关系。

由于机构普遍预测2010年A股将以震荡为主，所以中长期投资指数型基金具有明显优势。同时，国海证券认为，指数型基金是对市场进行波段操作的良好工具。对于那些能很好把握市场节奏的投资者来说，在2010年利用指数型基金特别是ETF对市场进行波段操作，将会获得更加丰厚的收益。

但一位指数基金的基金经理也提醒基民，2010年的指数基金不会有2009年那样的机会。“去年12个月间，市场上涨了11个月。今年指数像去年那样大幅上涨的机会，或许不多了。但我对市场并不悲观，仍有不少值得投资的标的。今年的市场适合定期不定额，定期买一点，跌多了多买点，经过两三年时间，投资的收益值得期待。”

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