从老师到学生外资基金中国跌宕路(3)

07:23

2010-03-02

胡中彬陈双庆

近日，凯雷又宣布将与中国民营企业复星集团联手，合作设立另一只人民币基金。

引入本土LP，被凯雷视为进一步扫清今后前进障碍的重要措施。

凯雷创始人之一丹尼尔德安尼禄凯雷就表示，其战略就是要充分利用中国新的经济增长机会，同时也让中国本地投资者能够积极参与自己国家的增长所带来的投资活动中。

上述业内人士评价，凯雷希望通过这一方式改变外资基金在中国大肆吸金的形象，也希望引入一些重量级LP，避免在投资方面遇到困难。

凯雷只是外资基金布局人民币基金的一个缩影，并不仅仅只有凯雷，黑石集团、KKR和高盛集团等外资基金大鳄也都纷纷流露出了在国内落地的想法，瞄准的是募集人民币基金。

近期，也有消息指出，瑞银集团（UBS）投资银行联合北京市政府，正秘密筹建一个大型的人民币综合性产业基金。

自黑石去年8月公开宣布将募集50亿元人民币基金近半年来，进一步的消息指出，该基金可能得到社保基金和上海市政府的资金支持。

前路之艰

在深圳创业投资公会会长王守仁看来，外资PE继续热衷中国市场，并且越来越重视人民币基金，与本土机构频频携手，外在原因是金融危机对外资基金的募集资金造成了严重影响，其原有或潜在的投资者遭到了重创，然而中国募资市场风景独好。

另一方面，金融危机的冲击反而让人民币基金迎来发展良机，长期处于弱势的中国本土人民币基金则实现了扬眉吐气，新募基金数和募资额双双超过美元基金，首次主导市场。外资创投设立人民币基金也是顺应大势。

对于本土创投来说，创业板退出带来的本土创投热潮给他们带来莫大信心。刚刚完成基金募集的中信产业基金董事长刘乐飞自信地表示：“本土基金将来会取代外国投资者，这是显而易见的趋势。”

东方现代产业投资管理有限公司总裁阚治东近日也公开表示，“本土创业投资基金，连续两年已经超过境外资本来源，我认为这是趋势。”

这样的看法似乎都为外资基金在中国的前景铺垫了悲观的论调。

但东方富海董事长陈玮则认为，“我的观点一直是，目前中国还是外资PE引领中国的PE行业，还是他们的天下，品牌、资金量、经验、投资量上，在中国他们现在都还是领头的，占到中国60％将近70％的样子。”

尽管未来的结果预期还为时尚早，但一个客观事实是，现在摆在外资基金面前的道路并不平坦。目前，针对外资基金设立人民币基金又衍生出了许多后续问题。一则是，面临着协调各方利益，尤其是客户公平性问题，外币基金和美元基金一般都是不同的投资人，选定一个项目时该用哪只基金投资？

璞玉资本合伙人张征就表示，从他此前与其他美元投资人交流的情况看，美元投资人普遍担忧利益冲突问题，“一个基金公司同时管理着美元基金和人民币基金，这就跟一个人同时开两家店一样，会不会严重损害美元基金投资人的利益？”

“我一直都说，纯外资基金既管理外币基金，又管理人民币基金是行不通的，客户的利益到底该如何平衡，搞不好两边都要丢了。”王守仁接受来访时称，资本市场都会有起伏波动的周期性因素，国外市场有国外市场的优势，把握住周期性趋势就行了，不要盲目追求全部的机会，顾此失彼。

此外，外资基金即便顺利设立了人民币基金，是否能够真正享受到政策上的国民待遇仍是未知数，还面临着与深谙利用资源之道的本土基金竞争等诸多挑战。

1 | 2 | 3

经济观察网相关产品

从老师到学生 外资基金中国跌宕路(3)