经济观察报 记者 赵娟 屡屡“犯错”的ETF，引起了监管层的注意。

在交易所和基金公司的大力推进下，ETF在2009年迅速壮大，今年更有加速趋势。但公众对其关注度的提高更多是因为ETF“偏差”或“乌龙”事件屡屡出现。投资者不禁纳闷：“为何出错的总是ETF？”

本报了解到，除了较为明显的华安ETF、交银ETF出现过失误事件外，现运行的多数ETF基金或大或小都出现过类似错误。

虽然交易所力推ETF，但监管部门已传达出谨慎态度。一个名为“交易所交易基金（ETF）发展与风险控制”的研讨会3月22日在上海举行，证监会分管基金业务的副主席姚刚在会议上强调，应该看到ETF发展中的风险，内地如要发展跨境ETF等创新，必须先行“梳理”若干问题。

清单“软肋”

国内ETF基金中，最先出错的是华安基金180ETF。

2009年 4月 13日，华安180ETF“因申购赎回清单中的预估现金计算出现偏差”，紧急停牌2小时。原因是，华安基金当日忽略了分红因素使得净值估算出现错误。

无独有偶，2009年倒数第二个交易日，交银治理ETF也因成份股调整的“技术错误”导致实时份额参考净值出现巨大溢价，罕见涨停后被紧急停牌。

二者均是在申购赎回清单调整过程中人工核对环节出现失误所致。

近期，华安180ETF又因为对配股停牌的招商银行与众不同地设置为“禁止现金替代”而受到争议，被指再现套利漏洞。不过华安基金很快澄清，设置模式是经过认真考虑的，所谓套配股权的空间基本无法实现。

纵观ETF出现过的上述问题，申购赎回清单都是焦点。

ETF的招募说明书中都会规定基金经理对每日投资组合的管理，包括对成份股公司行为信息、标的指数、组合持有证券、现金头寸及流动性等的跟踪与分析，要求适时组合调整并设计申购、赎回清单。内容包括最小申购、赎回单位所对应的组合证券内各成份证券数据、现金替代、T日预估现金部分、T-1日现金差额等。

申购赎回清单每日开市前公布后无法再进行更改，但ETF则是实物交付、实时交易，一旦清单中有误，盘中参考净值出现失真引发的套利即会瞬时进行。

“分红、配股、指数成份股调整等都需要大量的数据处理，申购赎回清单的调整常需要系统和人工共同完成。”一位资深券商分析师指出，“相关工作人员的责任心不到位，例行的检查流程没有严格履行，是导致经常出错的原因。”

接近监管部门人士透露，国内现有ETF基金多数在申购赎回清单上都出现过或大或小的偏差。