创新桎梏

除了希望获得更好的投资收益，这些保险公司还希望能够通过基金公司扩大投资品种或工具。据了解，保险公司希望该基金是一只债券型基金，但同时要求不仅可以投资无担保的信用债，还可以投资创业板股票、股指期货等。

而根据《证券投资基金参与股指期货交易指引》，仅股票型、混合型及保本基金可以参与股指期货交易，债券型基金、货币市场基金不得参与，且对基金投资股指期货的比例有严格限制。上述“定制”要求对基金公司无疑是一种创新挑战。

北京一家中小保险公司人士表示，保险资金强调风险可控又要求绝对收益，也希望产品设计灵活，放开股票投资比例，而这又与证监会规定的无论股票型基金还是债券型基金的股票投资比例限制相冲突。

而如果选择“发行”基金，根据法律规定，基金份额持有人的人数不得少于两百人。也有基金业人士认为，这种定制基金要达到人数成立下限就得凑人，虽然可以在成立后限制申购，但也对其他中小投资者不公平，一旦保险资金赎回，基金会遇到很大的流动性问题，除非保险公司承诺不做波段交易等等。

一位基金公司产品设计人士称，“保险公司的需求可以理解，我们也很重视，不过有些理想化了。”

目前，保险公司认为，沟通工作需要由基金公司出面上报至证监会，再由证监会与保监会协商，以期获得保监会的认可。参会的保险公司人士介绍，此事也与保监会相关部门进行过沟通，他们对寻找创新产品的投资也持开放态度。

而在证监会的监管框架下，相对公募更为灵活的专户理财其实已经打开大资金定制的窗口。从基金公司的角度而言，这是最好的途径。不过，这又违反了保监会对中小保险公司直投渠道的规定。

事实上，保监会正在力推保险业内的委托资产管理专业化，希望9家保险资产管理公司能成为像基金公司那样的专业资产管理机构，从此角度考虑，保监会或许难以允许保险资金投资基金专户。

泰康资产一位人士表示，如果未来保险可以投资基金专户，有可能出现保险资金委托客户流失的情况，但这也在意料之中。“没有直投资格的中小保险公司到一定时间壮大后就会另立门户；另外，在其受托资产中，年金较多，同业资产只是其中一部分。”他说。

“其实政策的限制已经成为两个部委的门第之争，目前这种创新仅还在讨论阶段，能否成行最终还要取决于政策，现在只能以现有的基金品种和这些保险公司一步步合作，不过市场的需求是挡不住的。”一位基金公司人士称。