经济观察网 记者 袁金秋 实习记者 刘玉林 随着基金2010年年报的陆续披露，基金公司去年盈利状况及投资策略逐一显现。

截至3月28日，共有21家基金公司旗下288只基金披露了2010年年报。从年报数据来看，去年华商基金实现利润和管理费双高，成为最耀眼的明星。而总体来看，各家基金公司实现利润总额同比大幅缩水没能阻挡住管理费上涨的脚步。

从基金年报中公布的2011年操作思路来看，各基金纷纷“恐高”，通胀管理成其管理的主要因素，目前来看，低估值的周期性股票成多数基金暂时的配置重点。

盈利缩水无碍管理费增加 

相比2009年的4039亿元盈利，天相投顾数据显示，目前已披露年报的基金2010年盈利78.54亿元，而管理费合计却达135.66亿元。其盈利超过96%的缩水之下仍无碍管理费同比增长7.3%。

华商基金以45.53亿元的收益成已公布年报的最赚钱基金，紧随其后的分别为广发基金、嘉实基金，利润分别为45.53亿元、44.66亿元和43.78亿元。汇添富基金、海富通基金、华夏基金利润分别为22.74亿元、20.29亿元和11.2亿元，皆迈入十亿元级别。

华商基金不仅利润领跑，其管理费增幅也登顶。与2009年的1.28亿元相比，其2010年管理费涨至2.31亿元，增幅达80.37%。其旗下6只基金中，华商盛世成长管理费由2009年的1441.61万元增长至2010年的1.05亿元，剧增625.31%，不过其利润也比去年增加480.95%。而在披露年报的21家公司中，共有14家管理费增加。

相比各有斩获的其他类型基金，股票方向基金很受伤，目前公布年报的119只股票型基金2010利润为-166.79亿元。

21家公司中，有7家去年不赚钱反亏损，交银施罗德基金旗下12只基金合计实现利润额-51.08亿元，成为已披露年报基金公司中业绩最差者。亏损公司中的另外6家，分别为华宝兴业基金、景顺长城基金、国投瑞银基金、光大保德信基金、国联安基金、华安基金。

周期性板块暂成配置重点 

从披露年报来看，“通胀”二字贯穿各基金2011年的操作思路，通胀管理成为投资决策的核心问题。各家基金公司普遍看好低估值的周期股，而抛售规模最大的为银行股，其中兴业银行被大幅减持102.7亿元。

而华夏旗下各基金年报显示，通货膨胀以及围绕着通胀管理的各项应对政策是核心。今年以来，正是因为通胀仍然保持高位、货币政策取向也偏于紧缩，导致A股一直振荡整理，未出现趋势性机会，更多的是阶段性机会和结构性机会；这也是华夏基金前期一贯的观点。但是政府对通胀的调控政策效果将逐步显现，未来如果通胀有所回落，市场信心将显著增强，届时由于经济和企业盈利增长仍然强劲，再加上股票市场整体估值较为便宜，有可能出现较大的整体性投资机会。

其表示，可以关注的行业包括：供求形势较好、估值便宜的部分周期性行业，例如水泥、家电；金融、地产行业尽管存在资产质量、利率自由化、政策调控等负面因素的影响，但低迷的股价已经相当程度上予以了体现，有存在重估的机会；战略新兴行业中受益于国家资本开支方向或具备替代进口空间的煤机、煤化工设备、节能环保、海工等子行业；受益于消费长期增长趋势的相关行业，如一线白酒等。

基金安顺基金经理尚志民在基金年报中指出，当前众多周期性行业公司股价已经基本反映了最悲观和中性情况之间的预期了。周期性行业比较容易在一个非常差的预期基础上实现需求或盈利的大幅度超预期。周期性行业盈利会迎来从悲观预期向历史均值回归的过程。

在景顺长城基金年报中，认为A股市场仍然处于通胀和紧缩交互作用的环境中，这些因素仍然制约着A股市场的表现。但中长期而言，该基金看好中国经济的长期持续增长。在目前较低的市场估值下，其看好A股市场，下阶段在仓位以及组合结构上的策略将较为积极，重于选股而并非择时，着重买入持有管理优秀、增长确定同时估值较为便宜或合理的个股；行业方面，主要布局于与经济增长密切相关的能源及基础设施建设相关行业；同时在产业结构升级、区域经济和城镇化方面，把握其中的趋势性变化机会。