基本金属演绎牛市攻略(2)

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海关数据显示，中国今年5月进口未锻造铜220561吨，低于4月的304672吨。前5个月，中国铜及铜产品进口总量增加59%，至130万吨。有业内人士认为，由于国内七八月份将进入消费淡季，进口铜还有待一段时间消化，因此构成短期内利空。不仅如此，近期江铜30万吨、山东祥光20万吨冶炼产能即将上马，而全球铜精矿在一季度维持7％以上的增长幅度，供应方面的压力大大增加。“国内铜价明显低于伦敦，进口商每吨要亏损5000-6000元，新上马的冶炼产量还要在国内卖，对铜价打击会很大”，沈海华说。

不过，铜的消费情况并没有想像当中那么悲观。“我们是满负荷生产，个人仍看好铜价”，生产铜板材等产品为主的中铝洛阳铜业期货科科长张雪峰表示，“国内铜可能是阶段性过剩，进口那么多，总需要时间消化的”。

市场人士预计，在各种基本面多空因素交织的情况下，资金已将焦点集中到美元贬值、美国通货膨胀等因素之上。长城伟业首席研究员景川指出，由于数据不如预期强劲，最近的美联储会议作出维持原5.25%利率水平不变的决议，但需要注意的是，会议在声明中称，近期核心通胀下降的趋势并未能到让人满意的程度。因此，经济是否回升以及通胀能否保持温和上升势头仍将牵动商品市场的神经。

小金属品种或现分化

业内人士指出，尽管铜价已经走出强势，但在各种多空因素的影响下，即便上行也将表现为震荡特征。而铝、铅、锌、镍、锡等小品种有望出现分化。其中，频创历史新高的期铅仍被市场人士看好，而基本面疲软的锌等品种可能表现一般。

国际市场方面，LME隔夜三个月期铅上涨122美元或4.6%，至2780美元/吨的历史新高。今年以来，LME三个月期铅的累计涨幅已经超过62%，这主要是受加拿大Ivernia旗下位于西澳大利亚的Magellan矿推迟出货影响所致。此外，本月起国内对铅的出口关税提高至10％，由此导致中国精炼铅出口缩减，这也加剧了境外市场供给担忧。分析人士指出，2006年中国精炼铅产量占全球产量的34%，达273.5万吨，其中又有五分之一用于出口。因此，国际铅价对于中国的出口状况极为敏感。

此外，铅锌的基本面分化明显。国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的最新月度报告显示，今年1-4月铅市供应短缺4000吨，而锌的供应则过剩5.3万吨。其他小金属品种基本面没有太大变化。“锌的基本面比铜差一些，今年国内可能有20％以上的产量增幅，铅则是基本面最好的一个，因为铅精矿紧张”，沈海华表示。

但业内人士同时指出，一旦基本金属的金融属性被重新炒热，所有的基本金属都将受益。“即便是基本面最差的锌都可能被炒起来”，威龙冶金唐伟民分析。(来源:中国证券报)

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