从世界工厂到定位中心(2)

2009-10-01

常清秦云龙

    2001-2007年间，CRB指数的走势与我国GDP的走势几乎是一致的，随着我国经济的快速增长，国际市场上大宗商品价格也随之一路上扬，在此期间，我国GDP由109655亿元上升至249530亿元，涨幅为127%，而CRB指数由190.61点上涨至476.03点，涨幅高达 150%。
    但是，过去在世界范围内开始广泛显现的“中国因素”并没有成为主导世界经济增长的“中国力量”，外贸大国的背后是我们进口高价的原材料，再利用廉价的土地和劳动力生产出商品出口。中国经济实际上在用廉价的生产要素价格补贴发达国家。随着我国在世界经济中的地位不断提高，迫切需要从“加工中心”转变为“定价中心”，力争在大宗商品上有话语权和定价权。　
    在参与世界大宗商品定价权的争夺过程中，我们要善于利用品种分工与时区分工。所谓品种分工，是指世界上的定价中心各有自己的市场辐射半径，有其自己的市场环境优势和产品基础，当某些生产大量消费商品的市场基础与该定价中心的市场基础相重合时，该市场就会具有形成这种大宗商品价格的定价权威性，其他的市场可能会成为它的影子市场。
    这就要求具有定价权的期货品种要本土化。因为越是民族的就越是国际的，要上市一些具有本土优势的品种，特别是我国大量生产消费的大宗商品品种，形成完整的商品期货品种体系。例如，我国的大豆、玉米品种虽与芝加哥的大豆、玉米品种属于同一类商品，但我国的大豆、玉米是非转基因产品，因而我国的大连商品交易所就会成为非转基因的大豆、玉米的定价中心。
    所谓时区分工，就是几个重点时区的期货市场有所划分，都有一个形成价格的中心，为商品定价服务，这可以满足不同时区交易延续进行的要求，使得期货市场为经济发展服务，随时为套期保值者提供规避风险的手段。
    从这个角度来讲，我国在形成世界商品定价中心的过程中，先努力把我国的期货市场建成亚洲时区的定价中心，正确体现“中国因素”。交易所要信誉良好、有吸引力，并具有不断地自我发展的能力，扩大市场的辐射力。
    中国因素的影响正逐步显现。一些品种正在成为国际性的价格，以当前有色金属产品为例，上海的铜和铝的价格都有一定的独立行情，也对LME产生相当的牵引力，我国的橡胶品种所形成的价格不仅仅被国内的厂商作为定价的基础，也成为东南亚橡胶生产经营企业定价的基础。

从工厂到定价中心

    随着世界经济的发展，现阶段，国家与国家之间的竞争已经从初级资源以及产品市场的竞争，发展到贸易金融定价权的竞争，只有把我国的期货市场建立成世界性的大宗商品定价中心，才能使其价格发现和规避风险功能得到充分的发挥，国内企业也可以利用期货市场进行更好的套期保值，从而避免国际农产品、能源、原材料价格剧烈波动。
    首先，在中国成为世界加工厂后，要成为世界定价中心，我们应该在尊重中国历史的前提下，从基本国情出发，决策部门要从战略的高度重视发展我国的期货市场，政府发挥主导作用，有序竞争，集中资源壮大交易所力量和影响力，同时相关政府部门切实履行职责，比如发布权威信息，引导生产、加工和消费，使得市场正确反映中国因素，以形成中国价格，进而成为世界价格。
    其次，要使交易规则和管理体制国际化。什么叫规则国际化？就是说在一百多年里国际期货市场发展的历史过程中，在尊重市场规律的情况下形成了很多保护投资者利益和维护期货市场正常运转的规则，所以我们期货市场好多规则要与时俱进，不断适应市场需求，做到国际化。比如对上市的期货品种合约设计及交易、结算、交割、仓库设置等各环节进行调整和完善。
    同时管理体制也要国际化，不仅市场本身，我们的监管也要按照市场规律来运行，这需要监管部门适当放松管制，放宽市场准入条件，这样有助于世界商品定价中心的形成。
    我国当前人民币还不能自由兑换，几大交易所的报价还是人民币报价，这样直接影响到报价的权威性和影响辐射力，进而影响到世界商品定价权的形成。我国期货市场参与者还仅限于国内的企业、机构和个人投资者，还没有对外开放，交易所的会员更是受到严格的限制，这些都影响到交易所形成的期货价格的国际影响力，因此随着人民币自由兑换的进程，市场参与者和会员的国际化也将提上议事日程，LME会员的国际化促成了其成为世界有色金属的定价中心，当然首先要做的是市场参与者的国际化，我们设定好主场，让世界各国投资者参与，增强影响力。
    最后，按照期货市场发展的客观规律来修改相应的法规，使其能够促进期货市场的发展，同时努力发展资本实力强大的本土期货机构和投资主体，不仅有资金优势，还要有优秀的管理团队和研究团队。培养机构投资者，发挥机构投资者的资金优势、团队管理优势，更好地发现供求关系，使机构投资者成为期货交易的主体，这样世界商品定价中心形成后，在世界金融衍生品竞争中中国才能占据一席之地。

（常清为金鹏期货经纪有限公司董事长，中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任，中国期货业协会专家委员会主任，中国期货市场创始人之一。秦云龙为中国农业大学硕士研究生。）

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