“股指期货推出初期的市场中，较大的个人客户以及一些中小私募会是参与的主体。”中原证券研究员刘锋表示，从现有的机构表现和普通投资者开户情况看，初期市场必然是小众逐利的场所。

“股指期货推出初期市场波动可能会比较大，有股票投资经验的商品期货的高手会是较大赢家，他们很多人正是看到了这样的机会。”北京一位私募基金经理表示，但高手间的比量也许更难，他还是选择先观望，等出现示范效应后再参与。

股指期货的主要应用是套利、投机交易、套期保值三种。套保也并非没有风险，对大势或所持有的股票有深入的判断才可能通过套保获利，而套利则需要极强的市场敏感度等经验以及准确的套利模型。

深圳明达资产管理有限公司董事长刘明达称，股指期货的杠杆效应会吸引很多散户，但其中大多数人会被消灭掉，可能参与的套保的可靠机会两三年也许才有一次。

“要熟悉股指期货每天波动特点需要一个阶段，至少半年进入角色的话，亏损1000万后才能赚钱也很正常。”刘锋提醒，而没有经验和资金实力的投资者或许只能交学费了。

“丑孩子也要先生出来”

不仅基金公司总经理的时间表变得很紧，其实，股指期货还让很多人措手不及。

去年底许多期货公司都没想到股指期货能在今年上半年推出。许多券商更是如此，2007年股指期货呼声最高的时候，不少券商收购了期货公司，专门成立了衍生品部，但2008年，许多中小券商又无奈撤销这一部门，到现在，仅有银河等少数券商仍有衍生品部。

目前，负责会员交易、结算系统开发的软件供应商主要是金仕达、恒生电子。据悉，中金所年初曾要求股指期货的软件供应商在4月初完成全部准备工作。

上海某券商人士表示，其实目前股指期货交易软件仍存在一些不足，由于股指期货暂停了两年，一些软件公司的开发及金融工程人员中间流失很严重，现在突然面临软件更新，实际运营中可能会出现不少问题。

一位股指期货研究员则担忧，融资融券尚未推出，是否会影响股指期货的套利交易的活跃性，尤其是券商普遍对融券积极性很低的情况下，因为套利交易的活跃对实现期货与现货间价差合理意义重要。

“即使是个丑孩子，也要先生出来再说。”一家期货公司人士如是评价股指期货，“所以监管部门和中金所现在就是强调风险控制，并不愿开户量过大。”

但如果开户量过少，也难以形成有效的市场。刘锋测算，至少要有300亿的保证金、3万个活跃投资者才可以形成有效合理的价格机制。

（本报记者蔡志杰对本文亦有贡献）