上海黄金交易所经纪商透露，“最保守统计”国内散户70%在这一轮里都做的是多单。 

与之相反，华尔街投资机构不但直接做空白银现货和期货，还通过复杂的衍生产品进一步赌白银在50美元之下“掉头”。 

与华尔街紧密接触人士向本报透露，包括索罗斯在内的很多美国机构投资者近期卖出了50美元看涨期权，“也就是说，如果银价突破50美元，这种看涨期权就会被买入方行权，卖出的机构会衍生出超乎想象的亏损。” 

在4月最后两周，银价屡次逼近50美元/盎司关口时，伦敦市场白银拆借利率却突然非常态下浮。“市场普遍的猜测是，国际对冲基金大腕联手与借出方谈出一个非常低的利率，大量拆借了白银现货，与此同时在美国Comex市场做空白银。持有现货白银保证了空头可以在必要的时候交割。”上述人士重现华尔街机构打压银价的方式。 

这种说法得到了国内一家上市银行贵金属交易员的证实。 

“亚洲尤其是中国地区的散户在不经意间和华尔街的机构形成了对赌关系。”一位前英国对冲基金人士说，“这一轮看起来华尔街赢了。” 

另外，Comex母公司CME出于化解爆仓风险的考虑，在两周内连续5次上调白银期货保证金比例，累计升幅达84%，使得交易资金出逃。“虽然交易所并不想影响价格，但保证金比例上调逼迫多数投资人调仓，客观上加剧了银价下跌。”南非标准银行驻伦敦分析师张金钟表示。 

未见真正熊市信号 

连日的暴跌是否意味着银价从此掉头？几家国际大银行对此并不认同。“白银前期涨幅的确超过预期，本·拉登被击毙引发美元指数反弹，芝加哥商品交易所提高白银期货持仓成本等消息引发白银深调也实属正常，应该是前期上涨过度后的风险释放。”吴蔚分析，但中期看，白银的上升通道依然存在。美联储二次宽松政策延至6月底，连续不断的地缘政治、自然灾害、欧债危机，甚至对美国信用评级的质疑，使黄金、白银等贵金属的避险功能显现。同时，白银的工业属性对其需求会有一定支撑。”法兴银行正发行一款理财产品，用多种金融工具每月追踪并锁定白银及原油的价格成长。 

“银价深幅调整制造了很好的买盘机会，近期可能会有新的多头大量入场。”张金钟判断，短期之内白银价格将因观望情绪维持震荡，而6月份美联储结束前期量化宽松政策之后市场会变得明朗，“白银并没有显现出真正的熊市信号。”“白银交易虽然门槛比黄金低，但是波动却比黄金大，而且T+D业务还存在杠杆操作，并不适合没有经验的散户直接参与。”吴蔚提示，如果散户既希望有一定的本金保障，同时又希望参与到白银市场获得一定收益，最稳妥的方式是投资一些由专业机构打理的结构性理财产品，在全部或部分本金保证的前提下，专业机构更能灵活运用各种金融工具进行风险对冲，并根据及时信息进行及时调整操作。