总资产20% 保监会设限险企债券回购比例(2)

“打新”争议

“将融来的大笔资金打新股——坐享收益，有何不好呢？”一家保险机构投资总监表示很难理解《回购通知》的规定，在其看来，这无异于断其财路，因为投资收益极高的“打新股”让其挣得盆满钵盈。

但也有持不同意见的，另一位保险机构投资人士称，《回购通知》并未明确不可“打新股”，只是称不得用于固定资产投资以及保监会禁止的投资。

而上述接近保监会人士亦坦言，2007年是保险资金投资最为辉煌的一年，“打新股”就为其收益立了“汗马功劳”。

但问题在于，资产配置中固定收益占比高达80%的保险机构通过回购业务，轻易就能撬动巨量资金参与“打新股”——这难免会让其他行业的机构投资者滋生不满，同时，亦容易累积投资风险，正如目前IPO市场，“破发”已屡见不鲜。因此，监管层出面予以规范融资运作路径，规避潜在风险，利于行业健康发展，长远看是利好。

上述保监会接近人士称，除个别公司外，即便是按照2007年的量参与打新股，其融资规模亦绰绰有余，并不存在影响险资打新股收益一说。不过，据业界人士分析，新政可能会对保险行业中一两个资金用量大的公司产生影响。

“扩大债券投资品种与比例明显是利好，意味着债市投资空间得以扩大；但收窄回购比例，则降低了融资杠杆，这无疑是给‘短融’泼冷水。”10月12日，一位保险资产管理公司负责人说。

就此，一位保险机构高管表示并不难理解，因为由于此块融资路径未纳入监督范畴，在保险业曾出现过违法违规案例，如某保险公司曾将融来的资金挪作他用，甚至将融来的资金转入保险体系外的账户去运作。

在其看来，债市与股市没有必然关系，但目前而言，债市总体上偏弱，如果是从绝对收益角度考虑，可能没有太大的机会。“基于保险资金性质的不同，像寿险类公司就倾向于配置一些久期长的品种，如不久前发行的铁道债，保险资金就成为其主要机构投资者之一。”上述负责人表示。

而据一位产险类的资产管理公司负责人透露，其就在今年上半年进行了债券不同久期品种的大调整，目前所持均为短期债券，新政出台后，正好可蓄势待发。尽管目前债市偏弱，但扩容政策为其拓宽了投资空间与品种。

宏源证券高级研究员范为认为，全球加息已经开始，固定收益剩下的是为数不多的交易性机会。退出量化宽松货币政策、大宗商品、固定收益四季度的交易型机会，三者时间点可能会重合；而各国央行何时结束“量化宽松货币政策”，即流动性持续供给动能的下降会对大宗商品市场、股票市场产生一次“信心冲击”，届时固定收益市场的避险特性会吸引一些资金的流入，可能产生一次交易性机会。

• · 保监会警防违规风险 　|　 10-17
• · 保监会出新规规范中介业务 　|　 10-17