经济观察网 记者 肖君秀 实习记者 刘真真 2月23日，中国人寿(601628.SH,02628.HK)发布2010年度业绩，归属于公司股东的净利润为336.26亿元，较上年同期328.81亿元微增2.3%，偿付能力由上年的304%大幅下跌至212%，中国人寿副总裁刘家德表示偿付能力水平是“足够的”，公司目前并无再融资计划。 

偿付降原因：资本市场等影响 

在昨日香港业绩发布会上，中国人寿副总裁刘家德表示，“2010年偿付能力水平从上一年超过300%的基础上下降至212%，这个幅度是比较大的。” 

对于偿付能力大幅下降的原因，刘家德认为，一是由于全年资本市场的震荡和变动，导致实际偿付能力出现了下降；二为业务的正常发展对偿还能力所带来的相应的影响；三是去年向股东的分红派息，因为金额接近200亿，因此对偿付能力带来了较大影响。 

不过，刘家德认为公司目前属于偿还能力仍十分充足的，“偿付能力的水平应该把它控制在相对合理范围之内。既要支持业务的有效发展，而且发展还要保持适度的速度。从目前情况来看，支持今后2-3年业务的正常发展，212%的偿还能力水平应该是足够的，而且随着今后资本市场出现的一些积极变化，我们的偿付能力仍然会慢慢提升。” 

那么，公司是否有再融资计划补充资本的打算呢？刘家德称公司没有针对偿付能力水平下降而需要再融资的计划和打算，并强调“目前还没有进行再融资的计划”。其认为维持一个过高的偿付能力水平，实际意味着资本的闲置和浪费，作为一个上市公司不应该作出这样的决策，而是要使得资本的使用效率上保持最大化。 

刘家德透露，公司对偿付能力一直在加强研究、持续关注，并且按季度编报报表，进行动态测试，“监管部门对如何进一步的改进偿还能力管理，如何与国际接轨也在做进一步的研究。在这种情况下，我们在偿还能力的管理上，采取稳健、审慎、经济、高效的原则进行管理。” 

投资：把握阶段性、结构性机会

在去年的业绩发布会上，对于股市投资中国人寿提到“波段性的操作”，以及“关注稍纵即逝的机会”，那么对于今年的股市又持如何看法呢？ 

“今年提到的是把握阶段性的机会、结构性的机会、战略上的机会。”刘家德认为应在战略上持续优化投资。 

2011年，中国人寿在权益类投资上将采取什么策略呢？“在2010年基础上，我们会对现有的投资资产结构进一步调整和优化。但是无论怎么调整，我们都有两大原则是不变的。一是作为商业的寿险公司，我们必须把固定收益类的配置作为投资资产配置当中的一个最重要的部分，2010年我们固定收益率在投资资产中占比接近80%。二是权益类的投资，权益类投资受市场影响的因素非常大，再加上当前市场仍然没有走出震荡格局，所以权益类投资我们仍然会根据市场的发展和变化来加以控制投资比例——2011年不到15%，我们会根据市场的变化实时进行调整。” 

刘家德解释称，进入2011年以来，国内的A股市场振荡格局没有变化，但是其中有一些“积极因素”，随着市场的变化包括本身结构性的变化，或者波段性的出现一些行情，这就是资本市场其中的“积极性变化”。 

除了权益类投资，公司也在积极拓展新的投资渠道，中国人寿董事长杨超称公司正在探讨保障房投资，投资保障房要符合保险投资的原则，即安全、流动、效益、匹配，“第一，简单的来讲要有一个债权计划，要求有固定的回报率，有担保，确保资金安全。第二，股权投资方式或者不动产的投资方式，现在没有现成的模式，要经过多方面谈条件。第三，通过间接方式投入，比如通过PE进入到保障性住房建设中，这对资金也有一套严格的要求。” 

杨超认为，政府鼓励包括保险资金在内的社会各种资金投入保障房建设，“保障性住房建设是国务院的政策，这是社会发展和民生发展的大计，不可能全部依靠财政支出，政府一定是要支持鼓励引导社会各种资金投入到保障性住房当中来，也包括保险资金。保险资金周期长资金量大。”在今年的两会上，杨超曾提交了险资参与保障房建设的相关提案。 

银保渠道限制令：正、负双面影响

去年11月，银监会下发了《关于进一步加强商业银行代理保险业务合规销售与风险管理的通知》，规定银行不得让保险员进银行驻点，以及一家银行网点只能与3家保险公司合作。这对寿险公司公司的保费收入带来了较大的影响，一些寿险公司银保渠道保费收入占比达六成以上。 

在中国人寿2010年接近3181亿元保费收入中，个险保费收入占比45%，银保渠道保费收入占比50%。那么上述银保渠道限制令对中国人寿是否带来影响？ 

中国人寿总裁万峰表示，“对整个行业和各家公司来讲都是不同的，对中国人寿来讲，既有正面的影响，也有负面的影响。银行一个网点只能选择三家代理，这样银行对保险公司的选择就要慎重了。从这两个月来看，许多银行都愿意选择大公司，选择实力雄厚的公司，选择经营稳健的公司来作代理，在这方面来讲，中国人寿就有了优势。” 

万峰认为银保渠道已经成为寿险公司的主渠道之一，“这个市场的潜力也非常大，而且这个市场正在进一步的规范，它所产生的规模效应也开始逐渐的显现。所以我们银保渠道最近两、三年发展得很好，特别是在银保渠道的期缴方面，前年我们是100多亿，去年达到了200多亿。去年期缴保费收入达到了521亿，其中银保的期缴占220亿，个险的期缴是300亿，所以我们更加坚定进一步加大银保期缴的发展力度。” 

万峰称，公司2011年计划总保费规模增长还是在两位数以上，计划增长超过10%。