北京工商大学保险学系主任王绪瑾教授认为，虽说新准则带来利润的变化，但主要原因还是资本市场。也有观点认为，长期看，新会计准则并无实质影响，准备金只是早提或晚提的问题。

王绪瑾总结201年寿险业利润增幅的下降有三大原因，即资本市场不稳定、会计准则短期的影响、通胀背景下的销售成本上升。

投资收益很无奈

此前，寿险公司只要把握住“利差”这根缰绳，因其主要利润源自“三差”之中的利差（投资收益），几乎就能从容驾驭经营全局；现在，750日移动平均国债收益率却令寿险公司无所适从。

“不管‘尺子’是否体现出保险公司的真实投资收益水平，但总体有一个基准吧。”一位保险公司财务人员说。他解释，但对于寿险公司而言，“尺子”可能是一个较高的硬性指标，且上行下行多少，寿险公司只能听之任之。

据中国债券信息网数据显示，3月31日，国债曲线10年期上行0.5基点至3.912%，而之前1月11日的数据显示，10年期的750天移动平 均 的 国 债 收 益 率 下 降 到3.6758%，但在2010年4季度，这一收益率下滑了将近6个基点。

一位中信证券固定收益部人士说，今年10年期国债收益率曲线或将上行。此前有一段时间，通胀预期最强的时候，该曲线曾冲高至4.1%，因此其走势一定程度上亦取决于通胀预期的强弱。

券商保险研究员分析，这一收益率每变化1bp，则影响保险公司4-5个亿左右的利润，但各家公司略有不同。还有分析师认为，该收益率每变化1bp，对保险公司的利润则变化2%，即去年第4季度保险股利润因此受到的波动在12%左右。

而如果“尺子”上行的话，将可少提准备金，无疑利好寿险公司。或许就此，2011年寿险公司可略松口气。但投资收益方面呢？

提及2011年投资策略，中国人寿副总裁刘家德在年报业绩发布会上表示，尽管中国处于加息通道，但两大投资原则不变，即固定收益类仍是投资资产配置中的最重要部分；以及在市场仍未走出震荡格局之际，权益类投资比例将根据市场的发展和变化加以调整。

中国平安副首席投资执行官陈德贤则称大盘指数下探空间已有限，尽管大盘大涨条件尚不具备，但对保险资金来说，已到了可以买入的区间。

事实上，不少保险资金看多今年的资本市场，并开始择机加仓。据保监会数据显示，截至2月底，保险资金投资总额为33671.44亿元，同比增长为24.12%，环比增长0.73%。

据悉，债券投资占比48.01%，比上月略减0.98个百分点；基金占比6.2%，基本与上月持平；股票（含股权）占比11.74%，环比略增0.35个百分点。

毕竟，“寿险业而言，对资本市场依赖度很高，有些险种甚至直接与资本市场对接，加之证券投资对利润贡献占比很高，而险企自身很难改变现状。”王绪瑾说。