经济观察网 记者 胡洁 花旗银行（香港）3日发布2011年投资市场展望，认为新兴市场通胀压力增加，中国内地通胀率将有可能升至4.6%，预计央行全年将加息4次共1个百分点，更有可能出现三率齐升的现象。

人民币升值令人债产品受欢迎

根据花旗研究报告，新兴市场通胀率将由2010年的5.3%，或加快至2011年的5.7%。中国内地的通胀率或将上升至4.6%，而香港的通胀率也将上升至3/5%。

花旗香港财富管理投资策略及研究部主管张敏华预计，今年央行将加息4次，每次调高0.25个百分点。更有可能出现“三率齐升”的情况，即上调存款准备金率、利息以及汇率。

至于加息对香港人民币债券的影响，张敏华认为人民币明年可能上升至6.25元兑1美元的高点，人民币汇率将有4-5%的升值空间，因此香港的人民币债券产品仍将受欢迎。

此外，花旗认为新兴市场的通胀压力，将有机会带动资产通胀。能源需求将重拾增长，商品价格将走高。预计原油期货每桶价格未来一年可能由2010年底的每桶91.12美元上升至每桶93美元，现货金每盎司将由去年12月底的1411.75美元上升至1550美元，铜价则有可能在未来3个月内回落至9000美元，再度攀升至1万美元。

港股2011年将达到26500点

花旗认为，全球经济出去复苏初期，预料2012年将进一步加快。而回顾2010年投资市场表现，并不认为全球经济会出现双底衰退。

花旗预计2011年，全球经济增长率或达3.4%，高于1999年和2008年期间的2.9%的平均增长率。其中发达国家或仅录得2%的温和增长，而新兴市场将继续领先取得6.1%的高增长。低息环境有可能在2011年持续，美国在2012年中前或不会加息。新兴市场已陆续展开加息周期，但预期加息幅度或相对温和。

花旗预计，全球股市牛市将重临，全球股票的每股盈利有机会与2011年增长12%；而在企业盈利增长带动下，全球股市2011年底前可能有10%的上升空间。

张敏华表示，港股在2010年整体增长仅5%，未达到全球整体股市10%的增长水平。但去年港股的平均市盈率仅为12.4倍，比过去平均12.8倍的水平低。她认为市场低估恒生指数价值。而随着全球股票市盈率扩张，张敏华预计今年恒生指数将达到26500点以上，而恒生国企指数也将有机会上升至16000-17000点。