机构巧用美元“魔环”A股借升值概念起舞(2)

2009-11-02

黄利明赵娟

但是，上周，美元指数连续反弹四天，石油、黄金和大宗商品牛市不再，全球主要股市也纷纷回落，A股亦未能幸免。特别是最近几日，有色、煤炭、钢铁、地产等资源资产股跌幅尤甚，通胀预期的逻辑主线风光不再。

不少基金经理认为，10月26日以来A股的调整直接原因之一即是美元的止跌，这其实更让前期翻多并买入资产、资源品的他们有点措手不及。

10月29日晚间，由于美国披露第三季度GDP增长3.5%，高于预期。当晚，美元指数大幅下挫0.67%，收于75.93。美股则是强势上涨。

这些又令A股市场也随之转好。10月30日，上证指数也小幅回涨。

基金经理们的神经这一周被美元走势牵得紧紧的。现在有一种担心是，美元如果反弹，会否导致资本回流美国，从而对新兴市场，包括中国的股市造成很大的压力？

人民币升值有多近？

目前，华商动态阿尔法基金正在发行，年底将进入建仓期，拟任基金经理梁永强也将通胀预期和人民币升值主题作为他明年的投资策略之一，“从中长期看，在美元贬值、人民币升值的背景下，保险、地产、银行、煤炭等资产资源类品种可以作为阶段性的投资方向。”

但其实，梁永强也认为，美元会有一个有序的贬值的过程，人民币升值只是长期趋势，通胀也不会来的那么凶猛，尤其是在政府反复强调防通胀、打提前量的情况下，明年应该是温和通胀。

“2007年是输入型通胀，油价、国际粮价、国内粮价接连上涨，其中油价是核心，但油价由美元、供求、地缘政治几个主要因素决定，今年这些都不会表现得很激烈。”

目前各家研究机构对明年CPI的预期仍集中在3%附近，较高的通胀预期和相对温和实际CPI可能共存。

“目前，我们不会选择建仓有色金属板块。”梁永强称，前期美元走弱、矿产资源股走强只是支撑市场的一个原因，但这些股票不会走得太强。

从2008年第三季度起，人民币兑美元一直盯紧在6.83元左右，停止了升值的脚步。而现阶段，不少声音认为，一旦经济复苏确立，中国政府将退出当前极度宽松的经济刺激政策，人民币将重新开始小幅升值。

但华创证券首席经济学家巴曙松博士指出，人民币不太可能大幅升值，一定程度上是因为，仅靠调整汇率无法解决中国经常和资本账户大量盈余问题。

更何况，今年四季度，我国的出口也才表现出复苏迹象。虽然中国全球产出份额不断增长及其外汇储备不断膨胀，人民币有巨大升值压力，但在中国出口明显复苏之前，人民币汇率不会出现大幅变动。“中国外贸进出口要恢复至危机前的水平，还需两三年时间。”一位商务部官员指出。

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