2010年资产配置的三个大概率事件(1)

经济观察报 刘兆琼/文 2008年自由落体之后，2009年反弹的投资市场如火如荼。其实这一切并不出乎意料，在全球范围内的“以宽货币为核心”的强兴针的作用下，反弹是必然的。

但真正考验中国经济的将是2010年，在这一年我们必须面对太多的矛盾和二律背反：资产泡沫与宽松货币政策尚不能完全退出的矛盾；打压房价与经济增速的矛盾；宽松房地产政策与资产继续泡沫化和消费难以启动的矛盾；实体经济复苏与虚拟经济资金有可能回流进实体经济的矛盾，甚至，外贸、投资、消费三者之间结构的调整。

2010年对于投资来说必将是艰难而不确定的一年，但是在充满不确定的环境中，至少有三件事是大概率事件。

通胀

在经过了全球范围内的宽货币的2009年，中国的货币增幅更大，没有人会怀疑2010年越逼越近的通胀之虎。

2009年中国广义货币供应量基本上比2008年同月增长20%~29%；同时，2009年1至11月，人民币各项贷款增加9.21万亿元，全年近10万亿，与2008年相比多增近6万亿元。

宽松的货币政策和财政政策导致流动性泛滥，进而使得物价和资产价格迅速上涨。中国国际金融公司首席经济学家哈继铭表示，通胀2010年很可能达到3.5％，如果激进一些，将是5％。

也正因如此，2010年1月，正式上调金融机构存款准备金率0.5个百分点，市场人士普遍预测，为应付通胀，央行将有可能会在今年上半年加息。在加息的背景下，银行存款和债券资产会增大在资产配置中的比重。

2010年，银监会方面目前希望的信贷增速控制在7.5万亿左右。“这一方面是信贷的增速要缓慢放缓，不可能一下子收得太紧；另一方面，今年1月份中行、工行都是突击放款，也有必要进行控制。”央行一位人士称，“但总体上，信贷方面的思路是观察经济复苏和通胀的情况。上半年信贷投放还是会比较宽松，以使得整个经济有自身的恢复功能，而下半年经济如果能走出来的话，宽松货币政策就可能退出。”

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