经纪业务之痛

受累于自营业务的券商并非只有长江证券。

东北证券7月30日率先公布半年报，其上半年的营业收入和净利润降幅分别超过了四成和七成，而自营1.87亿元亏损成为业绩大幅下滑的主因，自营收入比上年同期减少了180.8%。

“长江证券和东北证券都是同一种类型，对自营业务高度依赖，靠天吃饭，遇到市场变化就可能业绩大降。他们共同的问题都是收入更多依靠传统业务，创新业务收入比例很低。”北京一私募机构人士称。

一位了解长江证券的分析师称，长江证券在2009年加大了自营盘的规模，年末比年初增加了约一倍，现在近百亿的自营盘规模在业内名列前茅。

今年上半年，市场交易量萎缩，证券行业佣金率大幅下挫，经纪业务收入普遍下滑。大型券商因为有净资本和业务资源的优势，创新业务逐渐成为新的盈利渠道。以传统业务为主的中小券商自然受到了最大的冲击，他们更冀望于做好自营业务来弥补经纪业务收入的下滑。

“今年上半年我们就一直很闲了，闲暇时间太多，我也忙起了琴棋书画。”一家大型券商北京营业部的人告诉本报。

东北证券在半年报公布后称，公司净资本水平偏低严重制约业务发展，目前公司配股方案已上报证监会发行部，并计划借入12亿规模次级债，以提升净资本水平，开拓新的业务渠道。

长江证券也正在推进其公开发行的进程，并表示其自营业务将涉足股指期货。

“受制于净资本水平，长江证券难以直接受益于融资融券业务试点，如果公司公开发行成功运作，会面临短期内资金使用效率与业绩摊薄的压力。”西南证券分析师王自力认为，对于严重依赖自营业务的长江证券而言，利用股指期货对冲风险，或以高杠杆倍率放大的投机利润，这是意料中的的选择。