净利润大起大落 长江证券命系自营(2)
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经纪业务之痛
受累于自营业务的券商并非只有长江证券。
东北证券7月30日率先公布半年报,其上半年的营业收入和净利润降幅分别超过了四成和七成,而自营1.87亿元亏损成为业绩大幅下滑的主因,自营收入比上年同期减少了180.8%。
“长江证券和东北证券都是同一种类型,对自营业务高度依赖,靠天吃饭,遇到市场变化就可能业绩大降。他们共同的问题都是收入更多依靠传统业务,创新业务收入比例很低。”北京一私募机构人士称。
一位了解长江证券的分析师称,长江证券在2009年加大了自营盘的规模,年末比年初增加了约一倍,现在近百亿的自营盘规模在业内名列前茅。
今年上半年,市场交易量萎缩,证券行业佣金率大幅下挫,经纪业务收入普遍下滑。大型券商因为有净资本和业务资源的优势,创新业务逐渐成为新的盈利渠道。以传统业务为主的中小券商自然受到了最大的冲击,他们更冀望于做好自营业务来弥补经纪业务收入的下滑。
“今年上半年我们就一直很闲了,闲暇时间太多,我也忙起了琴棋书画。”一家大型券商北京营业部的人告诉本报。
东北证券在半年报公布后称,公司净资本水平偏低严重制约业务发展,目前公司配股方案已上报证监会发行部,并计划借入12亿规模次级债,以提升净资本水平,开拓新的业务渠道。
长江证券也正在推进其公开发行的进程,并表示其自营业务将涉足股指期货。
“受制于净资本水平,长江证券难以直接受益于融资融券业务试点,如果公司公开发行成功运作,会面临短期内资金使用效率与业绩摊薄的压力。”西南证券分析师王自力认为,对于严重依赖自营业务的长江证券而言,利用股指期货对冲风险,或以高杠杆倍率放大的投机利润,这是意料中的的选择。
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