经济观察网 记者 黄利明 11月1日，首批28家创业板上市公司的限售股将开始解禁。首发原股东限售股11.99亿股，累计336.89亿元市值将可以变现。同时，记者根据10月25日的收盘价计算，首批28家创业板上市公司中自然人直接持股市值，有122人持有市值过亿元，284人持有市值千万元，324人持有市值为百万元。其中大部分自然人持股将于11月1日可以套现。 

但是，随着解禁压力以及部分企业的业绩大幅波动，创业板个股将随着战略新兴产业发展，股价走势将进一步分化，甚至有部分步入退市的境地。 

造富解禁 

根据测算，乐普医疗的董事蒲忠杰持有市值最高，达到33.54亿元；紧随其后的是华谊兄弟的董事长王忠军为27.99亿元，神州泰岳的董事长王宁、董事李力则同时以25.93亿元并列第三。其中，神州太岳创造了16个亿万富豪，13位千万富豪，以及17位百万富翁。华谊兄弟则创造了14位亿万富豪，19位千万富豪，以及30位百万富翁。值得一提的是，因持有华谊兄弟上百万股股权，导演冯小刚、张纪中以及演员黄晓明持有股票市值逾亿元。 

在这首批创业板解禁潮中，解禁市值336.89亿元，而流通市值仅为324.77亿元，解禁压力不可小视。其中，解禁股数量最多的则为乐普医疗，解禁股为3.3653亿股，是现有流通市值的4.1倍，达到93.387亿元。相比于流通市值，神州泰岳解禁市值比例最小，仅为8.94%。 

中小板与创业板频频出现的高官离职潮，也预示着他们解禁的意愿非常强烈。数据显示，2010年1-9月份中小市值股票中共有90只个股的重要股东在二级市场采取行动，其中76只个股为净减持，90只个股合计净减持近90亿元。 

同时，根据记者计算，首批28家创业板上市公司中，有60笔PE投资，涉及PE56家。加权平权收益为14.7倍，一般的年平均收益为3倍。“对于解禁的PE而言，解禁后，一般会在短时间寻找时间窗口抛售，傻子才会趴着，他们也要看资金周转率的。”一位广东投行人士向记者表示。 

9月，创业板指数累计下跌8.1%，这与上证指数微张0.64%相去甚远。天相投顾分析师仇彦英表示，创业板公司中期业绩增速不及中小板以及主板，使得投资者对其高成长性的质疑加深。同时，创业板股票的高估值以及即将来临的限售股解禁潮也是造成创业板9月大跌的重要原因。 

创业板分化 

在解禁压力与业绩波动之下，创业板个股走势将走出分化。 

根据本网记者统计，12创业板公司在2010年上半年业绩下滑大于20%以上。其中宝德股份同比下滑82%，利润从年上半年的1690万元降至如今的303万元，华平股份下滑76.6%，南都电源下滑69.48%，汉威电子下滑49.77%，朗科科技下滑33.49%，网宿科技、三川股份、安诺其、阳普医疗、奥克股份、恒信移动、梅泰诺7家公司下滑幅度在21%-30%之间。 

尽管A股创业板的直接退市制度推出还有待时间，但业绩是决定退市与否的最重要标准。因此创业板首批退市公司将很可能从这12家业绩同比最不理想的公司中产生。 

本月，国务院发布《关于加快培育和发展战略新兴产业的决定》，与此同时十二五规划指出要大力发展战略性新兴产业。在一系列政策利好刺激下，市场关注焦点重新回到中小板和创业板。上周创业板成交额达到446.5亿元，比前一完整交易周增加120.5亿元，交易额周环比增长37%。而同期主板市场交易额不增反减。 

因此，进入10月，至25日创业板指数累计上涨10.24%。即便有解禁股的压力，硅宝科技、网宿科技、上海佳豪昨日均以涨停收盘。 

平安证券分析师邵青指出，由于未来经济结构调整将持续数年，国家政策将长期鼓励与扶持战略新兴产业发展，新兴产业高成长预期将长期存在，因此，市场资金对新兴产业的关注将长期保持。虽然创业板估值整体偏高，但交易性机会将长期存在。 

天相投顾分析师仇彦英表示，在创业板的发展过程中，很多公司把握机会、抓住时机，最终成长起来，但也会有一批公司遭到淘汰。我们只要挑选并投资业绩稳定增长的公司，就能分享创业板成长的果实。