与此形成强烈反差的是外资投行的IPO败局。

这一轮IPO，中德、财富里昂、瑞银、瑞信方正、海际大和、高盛高华总共仅有19单IPO，累计9.3亿元的收入也仅占比4.72%，只是硕大的投行蛋糕微不足道的一角。其中，高盛高华仅有2009年与瑞银证券联合保荐承销的招商证券IPO，瑞信方正仅有今年顺网科技一家创业板IPO，海际大和也仅有康耐特，因此均排在行业50名之后。同时，财富里昂有4家中小板IPO；山西证券与德意志银行合资的中德证券则有7家中小板、2家创业板IPO。

瑞银证券有4单，包括今年的际华集团、兴业证券，去年则因北陆药业在创业板上开局。不过今年7月瑞银中国区主席蔡洪平离职对瑞银颇有压力，同时他还是转投德意志银行任亚洲区公司金融业务主席兼企业和投资银行部中国区主管。

而成立于2004年12月的高盛高华，经营中国保荐承销业务近6年之久，但至今仅参与宁波银行、中国平安、招商证券3家A股IPO，前两家还是联合保荐承销。2005年、2006年、2008年与今年均未有IPO项目。

本土化困境

最大的问题就是外资投行的中国本土化。

四年前，时任高盛高华首席运营官周思文(JoeStevens)告诉本报：“高盛会严格挑选客户，必须是行业领先的企业，或是有潜力成为领先者的企业。我们的目标是成为领先国有企业，大型上市公司或是优秀民营企业的首选融资顾问。”

但如今，这一战略远未实现。

一直以来，瑞银、高盛都高举高端路线以大项目为主，在投行人员配置上也是注重海外背景和高端的人脉资源。但高盛高华如查向阳、方风雷、马德高、胡祖六等高层陆续离职，而团队的动荡也令高盛中国业务大受影响。

在此轮IPO开启之前，中国的IPO市场确实是以大项目为主。但在2009年IPO重启之后，创业板与中小板齐头并进，大项目资源逐渐缺失。

对于中德证券取得相对较好的成绩，中德证券投行部总经理费翔表示，这正是基于公司不是只关注大项目，也关注高增长的中小企业，分大项目部和中小项目部进行人员的合理配置。

不过，国际板成为合资投行的另一个期待。据多位外资投行人士表示，合资投行在错失中小板、创业板的同时，重点将精力放在国际板的项目储备上。

费翔称，合资投行在国际板是有优势的，而且从其调研情况看，寄望登陆国际板的企业数量远远超过此前的预期。

本报获悉，包括瑞银、高盛高华在内的券商也开始寻找一些高成长的项目，以适应IPO市场的本土化需求。