事实上，本报记者调查发现，在众多的股权投资案例中，尽管PE/VC对企业有着详尽的尽职调查，但与之并不匹配的是，被投资企业却在对PE/VC基金的反向尽职调查上并未有足够的重视，甚至完全缺失这样的意识。投融资链条上这段缺失的一环往往成为风险隐匿的地方。

投融资隐匿一环

国内最大的鞋类B2C网站好乐买不久前刚刚获得红杉资本、德丰杰和英特尔注入的1700万美元融资，这已经是其第二次拿到VC的资金。

好乐买联合创始人、总裁李树斌参与了与VC们接触的全过程。

对李树斌而言，因其此前有过其他融资经验而对VC领域非常熟悉。在他正式启动创业项目前，就提前向他熟悉的VC们告知了将创业的消息。

在他们创业平台搭建亮相一个星期后，追逐他们的风投开始接踵而来，IDG资本、红杉资本、联想投资、北极光创投等众多中外资VC都纷纷表示出了兴趣。“除了有我认识的VC找过来外，还有很多不认识的，甚至有些没听过名字的VC也找过来洽谈。”

而在深入接触之后，红杉资本对好乐买报以了极高的期望，与其签订了一份投资框架协议 （TermSheet），但这并不意味着钱就能到手了。这之后，红杉资本对好乐买展开了深入的尽职调查。这样的协议具有排他性质，时间为两个月。随后，在通过了尽职调查和投资决策会议后，好乐买顺利得到了红杉资本的投资。

这样的融资过程成为现在许多企业在股权融资时一种普遍的流程和方式。其中值得注意的是，在这个投资过程中，投资机构为了保障自己的利益专门独占了企业一段时间来进行全面的尽职调查，成为投融资链条中必不可缺的一环。

几乎全球股权基金在对项目进行投资前都要进行尽职调查，并且每个投资机构都有自己的一套尽职调查方法、程序、标准和要求，各有各的模式和特点，不尽相同。但总的说来，投资尽职调查主要内容基本集中在企业基本情况、财务情况、销售及市场情况和产品及技术情况等方面。

而在接受了PE/VC基金详尽的尽职调查同时，却鲜有公司会主动对拟投资的PE/VC基金进行反向的尽职调查，即针对PE/VC基金的背景、声誉、资源和能力等进行全面深入的了解。这样的状况也非常普遍。

一位产业基金的高层人士直言称，其投资过的三个案例中，并没有一家公司向其提出过进行反向尽职调查的需求。“他们从来不会想着要看看基金的注册登记手续，而会把重点放在投资协议上。”

此前接受过联想投资等多家风投注资的神州租车公司创始人陆正耀也承认，在自己的周边企业，很少有企业会对VC做这样的一个尽职调查。