经济观察网 记者 彭友  昨日，长高集团（002452.SZ）盘中一度跌至22.90元，创下上市以来的新低。相较于上市发行价25.88元，已经跌去12%，几乎套牢了所有的投资者。

破发悲剧的背后，是上市不到一年的长高集团业绩的持续下滑。

根据长高集团近日公布的2011年一季报，公司实现营业收入4905万元，同比下降27.17%；实现利润总额623万元，同比下降54.09%；归属于上市公司股东的净利润576万元，同比下降49.23%。

长高集团的业绩已经不是第一次令投资者失望了。公司此前的2010年年报显示，实现营业收入3.04亿元，同比下降22.66%；实现利润总额5405万元，同比下降37.81%；归属于上市公司股东的净利润4569万元，同比下降38.69%。

“2010年度业绩下滑的主要原因是受行业景气度，市场竞争等多方面因素的影响。”日前，长高集团董事长、总经理马孝武在业绩说明会上对投资者表示。

民生证券行业分析师王力指出，公司目前主要业务是隔离开关，占公司收入之比达到90%以上，2010 年由于受国网与南网两家电网公司的投标金额有较大幅度下降的影响，行业内的业务总量需求大幅下降，行业竞争加剧，因此导致公司新签订合同较去年下降20.80%，业绩也大幅下滑。

据悉，长高集团主要用户是国家各级电网公司。由于电网具有自然垄断性，公司产品的最终用户主要集中于国家电网公司及南方电网公司。知情人士告诉记者，“高压开关行业总体需求下降，导致市场竞争激烈，订单减少，产品价格下降；同时，通货膨胀导致成本上升。” 长高集团证券部人士表示，今年上半年净利润将比上年同期下降幅度小于50%。

“2010年7月20日，长高集团登陆中小板。该公司或许并没有进行业绩造假的主观故意，但却很可能是借着当时的高景气度来上市，从而完成一次‘华丽’的转身。之后的市场，或许难以再现当时的辉煌。”上海一位不愿具名的私募人士对记者表示。“这种趁着自己最美的时候‘嫁出去’，已是市场上不少企业心照不宣的做法。”

长高集团在年报中解释称，国家电网建设投资在2008年已经达到峰值，尤其是220kV 和 550kV变电站建设投资在2009年和2010年呈现下降趋势，从而导致2010年国网公司、南网公司的投标金额比往年均有较大幅度的下降，行业内的业务总量下降。不仅如此，输变电行业竞争激烈加剧。2010年度签订的合同较上年下降20.8%。

“十二五”期间，国家电网公司将投资5000亿元，建成连接西部大型能源基地与东部主要电力负荷中心的“三横三纵”特高压骨干网架和13回长距离直流输电工程。民生证券行业分析师王力指出，目前特高压隔离开关对长高集团的业绩贡献较小，随着特高压进入大规模建设阶段，特高压隔离开关给公司的业绩贡献有可能逐步加大。

然而，亦有市场人士认为，在行业竞争如此激烈的情况下，长高集团要分得一杯羹并不容易。今年一季度，公司销售费用和管理费用分别达到413万元和956万元，较去年同期分别增长36.47%和36.56%，期间费用率也达到23.70%，较去年同期增加8.21个百分点。尽管开销如此之大，但业绩却在下滑。