华能收购大士600天(1)

经济观察报 记者 邹卫国 华能国际（600011.SH）的操盘手们甚至跑到一个部委的会议室门外等待，他们试图利用会议的间隙，等待审批签字。

这是在2008年3月14日之前几天，一切为了节省时间。

对于新加坡大士能源发电有限公司（下称大士能源）项目，华能的交易对手——新加坡淡马锡控股公司 （下称淡马锡），突然已经要求在7天之内完成交割。

审批拿到手了吗？直到预期中签约仪式的前一天晚上，淡马锡方面仍在询问这个问题。

2个月才能完成的程序，要在7天内走完，一笔竞争激烈的国际交易将华能集团推向了尖峰时刻。

这样的紧张被证明是值得的。13个月后，当国务院国资委副主任李伟考察大士能源的时候，他评价甚高：这是央企境外发展少有的成功案例。

确是如此，即使全球金融危机阴影笼罩、新加坡社会用电量下降，华能投资大士能源的资本回报率已超出预期，将达到两位数。

收购

早在2004年，就有投资银行找到华能集团，并将新加坡的能源项目介绍给了华能。淡马锡此间正展开第一轮的资产重新配置，即增加海外投资组合，并减持其国内资产。

为此，华能派人考察了新加坡当地三个电厂和一个供气站。不过，当时的新加坡电力体制改革并未完全到位，因为法律障碍，交易终止。

2007年10月，推迟3年的出售行动重新启动。由于之前淡马锡一直保持着与华能的联系。这次资产收购自然少不了华能的戏份。实际上，新加坡是华能关注的重点区域。华能的判断是：新加坡政局稳定、法制健全，文化接近，是“走出去”战略目的地的良好选择。

2008年1月-2月间，尽职调查展开。

最早去的是日本公司。日本人看上去彬彬有礼，不过后来大士能源的反应称，他们在交流上已有隔膜。

第二天是华能的考察。初步的接触看，大士能源的员工觉得华能好像比较好打交道。其实在这次收购之前，大士能源的几个管理层曾一起吃饭，私下里他们进行了“投标”。调查的结果显示，华能是最后的选择。

结果自然心随所愿。2008年3月14日，华能集团与淡马锡签约，全资收购大士能源。

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