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12月17日,国内第二大风电企业大唐新能源(01798.HK)将正式在港交所挂牌。16日,华能集团全资子公司华能新能源(00958.HK)亦将挂牌。去年底,国电集团子公司龙源电力已在H股上市。至此,五大发电集团已有三家将旗下新能源资产分拆上市。
新能源资产已经成为发电企业资本运作的最后稻草。参与大唐新能源IPO的人士称,运作新能源资产上市,将改善发电企业的融资结构,加大企业股权融资比例,合并报表后,集团的高资产负债率将大大降低。
记者获悉,在国资委的年底考核中,发电企业能否采取有效措施逐步降低资产负债率,已经正式纳入2010年度业绩考核。或许,这才是发电企业新能源资产年底扎堆上市的直接原因。
扎堆香港
大唐新能源此次共计划发行21.43亿股,按招股价中间价2.76港元计,若超额配股权未获行使,大唐新能源将募得56.71亿港元。华能新能源共发行约24.86亿股。按招股价中间价3.48港元计,拟筹资约82亿港元。
上述参与IPO人士称,大唐新能源原计划是12月9日挂牌,但受此前政治、经济大势影响,最只能选择与华能同期募股,并非故意要凑到一起。
资料显示,大唐新能源在风电装机容量方面为国内第二,华能排名第三,两家新能源概念几乎完全相同,这也引发市场正面竞争和担忧。
东亚银行不具名人士称,从目前公开发售情况看,华能新能源认购不足,仅得60%-70%。大唐新能源认购也不理想。国元证券分析称,中国风电产业需求巨大,但电网接入及潜在的限电在一定程度上制约风电的发展。
来自高盛的分析称,在国策扶持下,风电企业一直得到多种优待,未来电网问题会逐渐改善。其内部资料也证实了这一点,2009年大唐新能源全年利润总额突破2亿元,但来自于各项税收优惠政策,设备退税、财政贴息就达到1.32亿元。
上述参与IPO人士则表示,两家企业敢选择在年底传统的淡季来港招股,本身就证明了他们的信心。
普元林阳咨询公司总经理王岩称,类似风电这样持续盈利能力差,再投入资金需求高的企业,香港市场是他们最佳的选择。更为关键的一点是,香港上市监管审核比较快,“如果这大唐和华能的项目在A股操作,至少需要两到三年的时间。”上述参与IPO人士称。
融资需求
国电集团下属的龙源集团去年底H股上市,成为央企首个境外上市的新能源公司。募集资金171.36亿港元,国电集团2009年资产负债率降低超过3%。降低企业负债率成为发电企业分拆资产赴港融资的直接动力。
大唐新能源总经理胡永生在一次内部会议上亦表示,新能源属资金密集型企业,后续发展必须有强大的资金支撑。上市是扩大融资渠道的最有效手段。在大唐新能源的年初计划中,资产负债率控制在76%以内。
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