“当时做日化公司时，政府承诺的5000万补贴临时被抽调走了，导致公司只得向银行进行大量贷款，并和纺织央企华源集团互相做担保。”当时在上海轻工局工作的人士称，“当时是华源经营远好于家化，他们是AA级评级，日化公司是BB级。但到后面家化反而越做越好，华源越做越差，而国资委还把还算优质的华源资产重组剥离了。”

三年前，上海市第二中级人民法院公开庭审中国银行上海市普陀支行诉家化集团一案，因为替华源集团担保5000万元流动资金贷款，中国银行要求家化集团支付借款本金及利息、罚息。

家化集团当时即表达了 “异议”，认为华源集团资产重组尚在进行当中，中国银行要求上海家化现在承担担保责任并不合适。由于原被告双方均未达成一致意见，法院也未当庭作出判决。政府曾出面协调被牵连的6家上市公司及关联方公司。

据悉，这宗三年前开始的纠纷至今悬而未决。

如果处理妥当，家化集团的改制既推动早年上海市强政府主导下资源透支的纠错，同时又为未来上海国企真正实现市场化，向高端服务业转型，促成一次良好契机。

“上海以前搞六大产业，包括汽车、钢铁这些支柱产业真的是走到差不多了。这两年是世博会投资拉动上海。未来，只有发展时尚产业，包括高端的现代服务业和高附加值的先进制造业。不是说现代制造业和服务业，而是要先进的现代制造业和服务业。”葛文耀在此前接受媒体采访时表示。

待嫁的家化

对于上海家化集团而言，已经到了不得不改革的时候了。

一百年前，家化前身广生行所拥有的“双妹”品牌在当时打响了与英国夏士莲在上海的第一场民族化妆品品牌战，并以绝对完胜的姿态成为风靡上海滩的时髦品牌。

1990年，家化也登上了发展史上第一座高峰——固定资产超过6000万元，销售额达4.5亿元，利税1.05亿元，成为全国化妆品行业内的状元。1991年家化将露美与美国庄臣进行了合资，但由于合资方市场策略的失误，销售额锐减。

噩梦在此后一直未断。经历了上海轻工体系改革、合资失利、股东频繁变动、上市又回归独立、剥离副业、明确主业的老牌轻工企业，现在已经不敢再轻易“折腾”。

上海家化集团非上市资产主要包括集团办公楼、三亚海棠湾项目以及少量土地；此外还包括中美合资庄臣清洁用品公司以及中日合资高砂鉴臣香料公司以及三亚亚龙湾家化万豪酒店等参股企业。

这些未并入上市公司的资产还有一定的变现能力，但它手里所剩的主要王牌就是旗下拥有的家化联合股份公司约40%股权。

2008年，就有上海家化的高管称，葛文耀“很着急”，想在退休前“将团队和家化的方向理顺”。

2009年上半年，上海家化集团曾向国资方面递交过报告，其中一份是针对国有股股权转让的重组方案，而另一份则是如何在国资体系下继续做大做强的建议。

当时葛文耀对本报称，对于国资改革方面的问题，“我相信相关领导最终也会有判断国资到底适合在哪些领域发展，我也相信解放思想、深化改革是个必然的趋势”。

对于上海家化而言，最可能发生的情况是继续保持国有控股，但是对现有管理层在股权上做出一定让步，这种情况基本不影响公司经营，对小股东来说也是不错的结果。