国美电器人士称，相比于黄光裕的狼性扩张，陈晓更善于放权，对于管理层信任度高。这也是他作为空降兵最终赢得管理层信任的部分原因。“他更善于精打细算，在成本控制，与供应商关系方面的努力得到了管理层的认可”。

一位国美的高管称，国美现在更加透明，内部的沟通制度更加人性化，包括在信息共享、利益共享、干部选拔和任用考核等方面也更加公开化。

上述国美电器人士称，虽然这些高管在黄光裕时代也得到不少好处，但毕竟不像陈晓在位，将各种激励制度化，让他们感到放心。“这是陈晓最终被认可的关键原因”。

黄光裕时代的国美，更多依靠的是黄的个人领导魅力，绝对不允许自己的权威被挑战和轻视。

黄光裕是绝对的家族企业管理模式的推行者，职业经理人想要股权难度很大。但黄氏家族代言人称，黄光裕并非否认股权激励，只是觉得目前做这样的事情不合适。他表示，黄光裕在位时，对待管理层不薄，有自己的一套激励模式，如果仅仅依靠那点工资，这些高管也不会从创业开始一干就是十几年。

机构的选项

在黄氏家族的公开信中，曾经被誉为最适合国美的CEO陈晓，已经被描述成一个窃取国美事业、出卖民族品牌的阴谋小人。8月20日，国美发出第二封致全体员工信，逐一驳斥此前公开信的观点。

黄光裕高举感情牌，信中回顾国美历程，感慨良多。陈晓方面见招拆招，喊出推动家族式企业向公众型企业转型的口号，要以法理服人。

陈晓面临的问题是，跟随黄光裕的旧部毕竟不在少数，而享受到股权激励的人有限，他依然被很多人称为国美的“外来户”。同时，黄氏家族对他的不满已经到了 “除之而后快”的地步，甚至不惜为其离开支付高额补偿。

大股东是黄光裕，黄氏家族说：“我们只需要拉拢持股20%的股东站在我们这一边，我们就赢了。”而对于陈晓，除了贝恩10%的股份，他面临的压力要远大于黄氏家族。

对于机构投资者的沟通，目前黄氏家族和国美都表示没有透露机构投资者的表态。黄氏家族中人说：“这些机构都是逐利的，在陈晓带领下的国美业绩下滑得这么快，他们肯定有自己的选择。”而国美的新闻发言人赵彤则说：“投资者的眼睛是雪亮的。”

机构投资者在投资国美的时候，黄光裕是得到他们肯定的。陈晓的上台，在很大程度上是黄光裕的选择，而机构投资者尚无发言权。黄光裕与陈晓闹翻时，这个被黄光裕选上台来的陈晓是否能够得到机构投资者的肯定呢？

长期从事港股IPO的内地律师称，贝恩资本和陈晓敢于在5月董事会上提出增发20%的议案，说明他们已经有了充足的准备，以他们现在持有的股份计算，至少现在持有20%以上国美股票的机构投资者都站在他们这边了。贝恩在这个行业里面水很深，很多大投行都与其关系都不错，他们很多人都是从一些大投行过去的，联系很紧密。黄家的问题在于，其核心人物目前身陷囹圄，以前的资源很多都用不上。“很多时候企业核心人物的聚集力是决定胜负的关键”。

来自私募基金人士说，机构投资的原则是非常理性的，感情因素参杂其中的非常少，而最基本的原则无疑是成长性与盈利能力，而投资的最终目的是获利。在此原则下，黄氏家族与陈晓为首的国美董事会谁将符合这个基本原则，则将最终获得胜出。

对于黄家而言，有一个可能致命的污点，那就是2008年的那个交易。这个交易使得黄光裕难以洗脱侵害其他利益相关人利益的形象。

香港证监会曾指出，黄光裕与妻子杜鹃策划国美电器在2008年1月及2月进行股份回购，目的是以国美电器公司的资金支持黄光裕偿还一笔24亿元的私人贷款。相关机构指称，上述股份回购对国美电器的财政状况造成负面影响，一系列交易使国美电器及其股东损失约16亿港元。

对于这个事宜，国美董事会也在关键时刻重提此事，决定起诉黄光裕。事实上，有律师对本报称，作为创始人的黄光裕曾经为国美的创立做出贡献，当国美成为公众公司，黄光裕所进行的利益输送，则是对国美其他股东的利益侵占，股东选择用脚投票，也是黄所必须为此付出的代价。

并不是所有的声音都倒向董事会，和君创业总经理李肃就认为，长远看来，黄光裕更有胜算，“在我看来，黄光裕一贯大权独掌，类似的纷争也不是第一次出现，只要他能重新回到国美，所有的问题应该都可以解决。”