煤炭行业：资产注入带来交易性投资机会

光大证券研究所   郭国栋 

　　主要结论：

　　我们仍然维持煤炭行业“增持”的投资评级，主要的原因是煤炭行业的资产注入可能带来交易性的投资机会。我们认为焦炭行业景气将不断提升，焦炭行业存在较好投资机会。我们推荐大家关注西山煤电、神火股份、国阳新能、潞安环能、山西焦化以及安泰集团。

　　煤炭行业需求仍然保持比较强劲，尤其是火电的需求保持快速增长。

　　煤炭行业的安全整顿、资源整合导致煤炭的供应受到一定影响。同时成本的上升推动了煤炭价格上涨。

　　由于焦炭的新增生产能力有限，因此我们认为焦炭行业的景气度将继续提升，焦炭价格将继续上涨。

　　煤炭库存处于历史最高水平，秦皇岛港口价格有所下滑，但是坑口煤炭价格不断上升。这些互相冲突的数据可能揭示了煤炭行业的内在状况，需要投资者积极关注。

　　中国煤炭进口不断上升导致澳大利亚BJ现货煤炭价格不断上升。

　　我们提示的风险主要是资产注入的不确定性可能给投资者带来损失。