史上最大的账单

2009-06-12

经济学人

《经济学人》/文 自从1930年代以来，到底哪一次全球经济危机才是最严重的，或许现在已经开始变得清晰了。但是，另外一块积雨云，已经隐约笼罩在财政领域：大规模的公债。在整个富裕国家里，随着衰退进行的减税和支出达到顶峰——拯救计划、失业救济和刺激计划——政府们已经并且仍在继续借入大量的资金。来自国际货币基金组织经济学家们的新数据显示：到2014年时，来自十个最富裕国家的公债数量，将从2007年占GDP总数的78%上升到114%。届时，这些政府们，将签下它们每一个国民大约50000美元的债务。

自从二战结束之后，就从来没有发生过这样的事情：如此之多的政府们以如此迅速的速度欠下了如此之多的债务，不仅如此，它们还是集体的陷入了这种囧境。而今天的债务浪潮，跟打仗那时候的形势还将不同，它们不是暂时性的。即便是衰退停止之后，也没有几个国家能够做到——以足够审慎的预算政策来防止债务的进一步恶化。更糟糕的是，今天“借贷飨宴”所发生的环境是：因为人口逐渐变老的缘故所造成的养老及健康医疗成本，已经缓慢的使预算变得更加捉襟见肘。到2050年，富裕国家的三分之一人口将超过60岁。从人口统计学的账单上来看，与应对金融危机所花掉的财政成本相比，这种代价要高上十倍。

这种紧张的形势，让决策者们越来越陷入一种棘手的囧境之中。短期来看，政府借贷将成为阻止经济萧条的一剂解毒剂。没有银行业拯救计划的话，金融危机的形势将会更加糟糕。没有刺激计划的话，全球性的衰退将会更加严重也更加漫长——而它也会延续很久，给公共财政带来巨大的伤害。但是长期看来，今天的财政宽松是并不稳固的。政府对于资金的渴求，最终将会排挤私人投资，还将减少经济增长。更严重的是，即将到来的债务规模，或许会最终导致政府们集体违约，或者是通过高通胀来挤压真实的成本泡沫。

投资者们的苦恼来自四面八方。对于违约的担忧，已经聚焦于欧元区的那些情况不太妙的国家里，尤其是希腊、爱尔兰、意大利、葡萄牙以及西班牙。那里施行的单一货币制度，使它们没有办法通过单方面的通胀解除压力。6月8日，爱尔兰的债务已经第二次降低了。对于通胀的恐惧集中于美国，那里十年期的国债已经达到了接近4%，而去年12月时，这一数据还只稍微高过2%。绝大多数的这种上涨都是来自于对经济复苏的信心，而不是财政的紧张。

经济观察网相关产品

(共有条评论)

更多评论