陈淮：防止被外资抄了底

4月11日晚上，对话房地产会议在博鳌国际会议中心举行。房地产业相关部门领导、企业家和经济学家参与了这场对话。住房和城乡建设部政策研究中心主任陈淮指出，国家调控房价要防止被外资抄了底。

以下是住房和城乡建设部政策研究中心主任陈淮发言:

曾子墨:回到关于中国房地产行业今年所面临的这些困难的问题上。的确有外围经济的影响，也有本身中国宏观经济的背景，有宏观调控的因素。接下来我特别想讨论的一个问题是，正如我们知道中国经济今年有诸多困难的因素，出口可能会有影响，投资也会有影响，所以我们常常说要启动内需。但是如果房地产市场低迷，楼市低迷的话，是不是能够真的启动内需，从而带动中国的经济增长，避免这种硬着陆的风险。因为可能会有人说，没有任何一个经济能在楼市低迷的情况下能够启动内需。

陈淮:我想没有一个规律说在房地产低迷的时候就不能启动内需。刚才潘总讲了一个股市，说大经济学家给我们做了一个非常复杂的模型。这让我想起我的老领导跟我讲过的一个定义，他说什么叫博士呢？博士就是把谁都懂的事用谁都不懂的语言诠释出来的那批人。东洋、西洋都留过学，美国话、日本话都会说。由上升到下降，道集支点，不叫拐点。

我试着解释一下“次贷危机”或者主持人刚才说的“冬天”，看能不能用人们都懂的事用大家都不懂的语言说一遍。什么叫“次贷危机”呢？张三欠李四一百块钱，张三还不上，实际上昨天有个数字，说有人统计了，比较权威的统计，“次贷危机”现在造成的损失9450亿美元。实际上美国的低信用群体欠银行一共多少呢？只欠2000亿。2000亿并不是都还不上，原来估计正常按揭贷款的呆坏帐率是5.8%，他们现在有4-5%还不上。美国政府替他们把他们还不起的都还了，甚至把借银行的钱都还了也不过是小事一桩，也绝对到不了9450亿。怎么到的呢？张三欠李四一百块钱，然后就有人大都打赌说张三还不还得上李四的钱，有人下了一百万块的注。“次贷危机”是这么产生的，很简单。用不着很复杂的数学模型。

中国的经济学家没那么笨。在下注的人里头有多少是中国的开发商、中国的银行和中国的投资者呢？有吗？只有我们商业银行少量的买过次级债，而且已经割肉了，张三赢、李四赢这里头并没有中国。但是中国是一个新兴市场，它的不完善程度、不平衡程度比较高，怕吓唬。别人一感冒、咳嗽，那我赶紧穿棉袄吧。容易受到震动，这是第一。

第二、我们难在哪里呢？假定说我们的资金可供量、国民经济的经济承受程度、物价水平可以承受的程度、金融机构可以承受的程度，我们今年08年可以盖一百栋楼，现在开发商任志强非要盖11栋楼，政府说我得调控你一下，你盖100栋，不要盖110栋。但事实上我们的风险在于结果可能不是110栋只盖了100栋，而是其中70、80栋都盖到七、八层停下来，成为烂尾楼。这是我们在今年的不确定因素，怎么样让只盖100栋不盖110栋，而不要变成最后只有20栋盖成了，最后有80栋是烂尾楼。这是今年的政策的艺术所在、难度所在。

我们没办法指定只许潘石屹盖，不许任志强盖，那倒简单了。就怕结果他们两都干了半截。这就是我们的风险所在。

第二个对中国的影响在于，从去年末中央经济工作会议判断，全球性的流动性过剩，我们家里的钱也多得不得了，市场上流通的货币太多了，得分流出去，得收紧货币供给。但现在全世界主要经济面对应的是流动性短缺。今天的消息应该也降息不知道主持人看到没有，还是大幅度的降息。美联储已经连续六次九个台阶的降息，因为它有一次降了50个基点，一次降了75个基点。分了六步，走了九个台阶。还减税，减一千亿，扩充流动性。请注意，当一个市场出现流动性短缺的时候，不是这个市场缺钱，而是钱不进这个市场。当一个市场流动性过剩的时候，不一定是这个市场的钱很多而这个市场对钱的吸引力特别大。

那么我们宏观调控面对的不确定因素在于，那些不愿意进美国、欧洲市场的钱会不会涌到中国来，也同样是昨天的消息，国家统计局说一季度我们实际利用外资比去年同期增长60%。那我们得警惕了，我们调控资产价格的时候，别到时候让这些老外把我们底给抄了，我们老百姓没买，他们买走了优质资产。矛盾，政策执行过程中，降血压得防止把肾损害了。在治疗肾的过程中要知道是胃口不好。

第三也同样是昨天的消息，国家统计局公布说我们经过最后核实、调整，07年中国经济的增长速度是11.9%，我们把从紧货币政策从防止过热和压缩信贷规模和投资规模，08年经济增长速度接近于2位数，也意味着我们的经济增长下2个百分点，对中国这个经济大国来说，2个百分点足以对供和求，对就业、对区域之间的发展不平衡产生非常明显、大的影响。对老百姓的生活产生大的影响，我们怎么样避免这样的震动，这才是我们研究的内容。我们用不着关心那些流资在资本延伸品市场上亏了多少钱。赔钱的是那些投资者和投机者。