经济观察网 仇子明/文 近日，我去了江苏泗洪县调查当地高利贷濒临崩盘的事件，同时也走访了浙江多家手有闲钱并开展委托贷款业务的上市公司。所有的耳闻目测都验证了一个“规律”，每当银根紧缩时，民间融资就开始泛滥。

先说江苏泗洪，这是一个产业空心化的苏中县城，该县的双沟酒曾经名震江苏、洪泽湖大闸蟹也远近闻名，但如今双沟酒已被收购，洪泽湖大闸蟹的品牌也被临近的洪泽县注册。当地政府唯一引以为豪的便是地产企业。一位县官员告诉我，泗洪人开的地产公司多达174家，尽管没有一家是全国闻名的明星地产公司，但泗洪人甚至将地产公司开到了山东、云南、甘肃乃至新疆。

泗洪县，尤其是一个叫石集乡的地方，可谓是全民皆贷，但随着高利贷链条顶端的放贷人的“失踪”，高利贷链条断裂，参与者或血本无归。我在石集乡调研时，被当地的村民告知，放贷人说服他们将血汗钱拿出来的理由是，这笔钱将用于地产开发，所以，他们信了。在村民们看来，地产是暴利的，甚至是肯定可以盈利的。

在浙江，香溢融通、ST波导、钱江生化等9家上市公司都将手上的闲钱用于委托贷款业务，而受贷的企业基本上都是房企，甚至连莱茵置业这样的杭州地产上市公司，在两次定向增发失败后，也打算像同城上市公司杭州解百寻求资金支持。

莱茵置业的一位高管称，不是公司的信誉不足以从银行贷款，也不是银行不愿意贷款，而是地产业的宏观调控让银行给房企放款有种种限制。由此，急需用钱救急的房企才无可奈何地愿意承受“高利贷”。

在宁波，香溢融通年利率高达21.6%的委托贷款，房企照样敢接盘。抛开风险因素不谈，受贷房企敢于承担这样的利率，说明对自身的资金回笼状况以及未来盈利能力是有信心的。

ST波导的委托贷款年利率也攀升至18%。在手机主业业绩增长下滑的状态下，委托贷款所贡献的利润收入占达该公司近期财报的50%。

杭州一家上市公司的财务总监和我交流时表示，其实由上市公司进行委托贷款业务，其风险的可控性相对较强，总比一些顶着“高利贷”旗号招摇撞骗的企业和个人要好得多。

的确如此，比如泗洪县高利贷的骗局。

究其原因，除了宏观经济银根紧缩的大背景外，无论是个人的贪婪逐利，还是上市公司的“不务正业”，投资渠道的过于狭窄都是一个极为重要的动因。在泗洪县，当地居民除了银行存款外，基本没有其他的投资渠道。在当地，甚至没有一家券商营业部，只有华泰证券等三个券商的远程交易点，也就是说，当地居民想投资股市，得去外地开户。而这样一来，其在炒股过程中的各种手续费、税收，县政府将落不到一个子儿。

ST波导的高层在和我交流时也坦诚地说，不是公司想靠委托贷款赚钱，作为一个制造业企业，波导手上有钱，但找不到合适的盈利项目以寻求企业新的盈利增长点。

上海某银行总行一位负责委托贷款业务的最高负责人认为，无论是民间涉及到个人的高利贷还是上市公司的不务正业，充当影子银行的角色，其“存在”就有一定的“合理性”。宏观经济的调控，一定滞后于民间资金流动的灵敏性。

遗憾的是，泗洪县的民间高利贷崩盘了，甚至出现了命案，上市公司的委托贷款也出现了收不回来或者逾期才能收回的局面——为此买单的，其实不仅仅是公司本身，还有广大的中小股东。

民间融资并不是一个特有的现象，中国当代近30多年的金融史告诉我们，每当银根紧缩时，民资高利贷就会如暗涌一般。如何提前防范风险，或许是政府决策者不得不查的当务之急。待得资金断了，政府再亡羊补牢，受损的不但是（有贪婪动机）的公民，更是政府的公信力和风险防控能力。