经济观察网 张昊/文 奇虎360成了下一个被“猎杀”的对象，跟中国概念股做空机构Citron在今年5月做空斯凯的路子一样！

11月1日晚间，Citron发布了一份报告，该报告指出奇虎在上市时所称的“3亿多活跃用户”、“80%以上的渗透率”、“基于活跃用户数量是中国第三大互联网公司”等数据都不属实。它们给奇虎的定价是5美元，而且“这已经是十分慷慨的预期了”。

参照斯凯的例子，Citron先是发布报告称斯凯采用的是即将被淘汰的商业模式，同时将它目标股价定为3美元，而当时斯凯为18美元。斯凯随即召开新闻发布会反击，而且多名分析机构也调高了斯凯的股票评级。但到了今天，Citron的预言成真。之后的案例越来越多，于是，有了“做空中国概念股”的说法。

这其实是个再简单不过的商业逻辑，Citron正是在打“信息差”，而这在美国几乎每天都在发生。说它是一种金融工具可能不太准确，严格意义上，它是一种监管方式。美国资本市场拥有两个层面的监管。一种是自上而下的，就是证监会和证券交易所的监管：而另一种是自下而上的，即广大的投资者对上市公司的监管，这包括集体诉讼和做空两种方式。美国资本市场为此设置了一整套的金融工具，可以让投资者通过做空公司赚钱，以此吸引了众多专业投资者实时监控上市公司的经营状况。

而中国概念股集体被做空还是超出了国人的理解范围，这被认为是一场阴谋。但其实中国公司在这场“阴谋”中的反应并不合格，这让我想到了当初华为在挑战思科时，屡屡陷入“专利陷阱”的一幕。

中国互联网对美国市场的了解更是匮乏，毫不夸张地说，即使大如腾讯和百度，美国的市场份额都可以忽略不计，而中国的互联网公司又只能选择美国的资本市场。这就形成了一个信息差，美国投资者根本没用过360安全卫士，何谈能有一个理性的判断？

跟早期华为的反应一样，中国公司多是在吃哑巴亏，它们并没有意识到这仅仅是一场游戏，而在对手已经亮出底牌的情况下，你依然缴械投降。做空机构们正是算准了这一点，一打一个准。这道理就跟中国公司讲一个故事，就能在美国上市一样。

但我们能做什么？首先肯定是自保，如何最大限度地去消除信息差。我们当然不可能因为讨好投资者，而专门去开辟美国市场。但对美国资本市场的理解的确亟待加强，很多中国公司忙活了一年，通过资本操作赚了20个点，但一核算成本，利润只有2个点。这不是一个很奇怪的现象吗？美国各大媒体都在聚焦中国的“十亿消费者”，而基于这些消费者的公司却在受着各种冷遇，这当然是自己的问题。

其次，中国公司应该学着去进攻，就像华为在美国告赢摩托罗拉一样。华为这几年在美国很重要的一个工作内容就是政府关系，包括聘请大牌的安全顾问等。相比之下，金融市场应该更加透明，可以运用的手段更加丰富。做空既然是一个交易，那么交易的另一方就可以有“反做空”。正如华兴资本包凡说的那样，如果那些被做空的公司联合起来成立一个基金，至于干不过Citron吗？