经济观察网 彭友/文 最近几天是A股投资者极为郁闷的日子，沪指在5个交易日内暴跌逾300点，不少个股的跌幅超过30%以上，上证指数点位更是直逼2008年的1664点。

当前的暴跌主要是由流动性突然收紧所导致，由于金融系统要去杠杆，财大气粗的银行也开始差钱，货币市场利率急速飙升，1天回购利率一度触及30%的水平，创下历史高位。适逢年中，银行揽储大战也加剧了这种态势。受到银行理财产品高收益率吸引，一些投资者也开始从股市改变资产配置结构，进一步加剧了股市的失血程度。

除了股市暴跌以外，更值得担心的是实体经济。由于票据贴现利率已在拆借利率的带动下逐级走高，将直接拉高企业融资成本。海通证券就认为，市场大跌源于预期走在基本面之前，市场担忧金融风险、经济恶化，金融地产股领跌则印证了这种判断。在政策面未变化前，悲观情绪难以扭转。

但是央行的态度与市场并不相同，昨日人民银行办公厅发函称，“当前，我国银行体系流动性总体处于合理水平”，要求各金融机构“继续强化流动性管理，促进货币环境稳定”。这或许意味着，市场期待央行救市预期的落空。

25日下午，沪指在急速下探至1849点之后开始回升，悉数收复当日下跌的失地，跌幅过大的个股也趁机拉升。然而，在“钱荒”没有得到根本性解决之前，这种上涨或许只能视为超跌后的阶段性反弹。IPO重启时间的说法不一，更是悬在市场头顶上的一个雷。