经济观察网 记者 朱熹妍 方正集团计划转让旗下信托公司股份的计划再度生变。

原本准备以20亿元收购方正信托40%股份的中国高科，8月2日连发公告，声称终止原来的计划，改为拟使用不超过6亿元自有资金购买竞购控股股东方正集团手中方正信托12.5%的股权，并于8月4日复牌。

同时，公告显示，方正集团也舍弃定向转让的方式，而是准备通过公开挂牌对手中12.5%的方正信托股份进行竞拍，底价为5.8亿元。

一变再变

这已是20个月内，方正系对方正信托股权转让开出的第三个方案。

2013年1月，方正证券宣布将联合方正和生投资有限公司共出资28.55亿元，收购方正集团所持有的方正信托70.01%股权。根据当时的《资产评估报告》，方正信托将在2013年、2014年、2015年分别实现净利润5.64亿元、6.53亿元和7.04亿元。后宣布该方案作罢，改为吞并民族证券。

今年2月，同为方正集团控股的中国高科宣布，筹划非公开发行股票，拟向公司控股股东方正集团购买其持有方正信托40%的股权，交易价格不高于20亿元。

这一计划，如今再度搁浅，中国高科给出的理由是“受政策因素影响，公司拟收购方正信托股权的重大资产重组事项的实施存在障碍”。

方正信托估值上升

虽然股权转让计划屡屡生变，但是方正信托的估值却已然升值不少。方正证券收购方案时，方正信托的整体估值为40.78亿元；中国高科第一次收购案中，对其估值为50亿。而今若以6亿元上限计算，方正信托的整体估值也为48亿，相比一年半前增值约17.7%。

一位中型信托公司负责对经济观察网记者表示，虽然信托行业已经进入了发展拐点，信托牌照的含金量明显下降。但是对于成熟的信托公司来说，每年稳定的增长的收入仍然相当可观。与其他资产不同，收购信托公司对于今后开展并购、投资也有很好的渠道价值。

也许，这一点正是中国高科看重的。以2013年方正信托实现的净利润7.02亿元计算，如果竞购成功，每年中国高科将获得不少于8700万元的进账。

近一两年来，受累于房地产调控，中国高科的业绩压力一直不小。在2013年年报发布会上，管理层几度表示正在谋划战略转型，以降低公司整体经营风险及提升持续盈利能力。

在此次收购说明会上，中国高科总裁郑明高也表示，此次收购方正信托12.5%的股权涉足金融行业，是公司向投资控股型上市公司转型的重要一步。