12月22日，“港股国货美妆第一股”正式诞生，上海上美化妆品股份有限公司（下称：上美股份）成功在香港交易所主板挂牌上市，股票代码02145.HK。

资料显示，上美股份成立于2002年，专注于护肤、洗护及母婴护理产品的开发、生产及销售，公司先后打造了韩束、一叶子、红色小象等多个化妆品国内知名品牌。

上美股份的成功上市，意味着又一颗闪耀的国货之星有望在资本市场的弹药加持下，巩固领先优势，迎来更多能量绽放的时刻。

国货正在成为市场的引领者

市场已然又在发生新一轮的变化。

在上一阶段，借力电商崛起的东风，依靠更加灵活、敏捷的本土化运营能力，国货美妆抓住机遇，以更加适配消费者需求的产品供给，赢得更加广泛的亮相机会，让更多人感受到国货护肤美妆的魅力。

当下，行业迈入新一阶段，比拼逻辑正在从渠道驱动转向为产品驱动，产品力的重要性来到了前所未有的高度。

产品力的比拼归根到底拼的是研发实力，近段时间，国货品牌们相继加码研发，或扩充研发队伍，或建立全球研发中心，或依托科研院所设立合作实验室等。单从上市企业今年前三季度的研发投入和增长情况来看，大部分企业的研发投入都在不断增长，部分企业的研发增长率达到80%以上。

在国货常被贴上低质低价标签的前些年，国货在夹缝中寻找生存空间。在那一阶段中，渠道是竞争看点，国际美妆公司依靠重金投入，在线下的化妆品店、日化店、精品店系统的零售系统中占得优势，国货品牌们败下阵来，只能在平价市场里寻找位置。

随之，互联网发展大潮来了，线下化妆品门店渠道逐渐遇冷，竞争阵地逐渐向线上转移，国货美妆品牌得以将长久被压制的——中国为什么不能有属于自己的美妆品牌的那口气逐渐释放出来，国货品牌们依靠更加精准的消费者洞察，更加匹配的产品以及更加敏捷的运营方式，逐渐夺回消费者的关注和信赖，竞争格局得以重塑。

当下，从业者们再加码，为这一行业注入更加硬核的研发力量，欲从本质上改变消费者的心智认知。国货产品们不想再成为某某某的“平替”，他们的目标是成为市场的引领者、开拓者。

事实上，国货美妆品牌已经成为了国际品牌不容忽视的对手。近段时间各大国际美妆集团中国市场相关负责人不约而同地谈到，中国消费者的新需求、中国的销售模式为其他市场提供了参考、借鉴，中国美妆市场不再是追随者，而是变革者、领导者。

消费者也越发意识到这是个技术含量越来越高的行业，这也促使消费者对品牌的认知正在从表面进化到深层。

也就是说那些单有声量，没有坚实能力的企业，依靠流量所堆砌的泡沫迟早会被戳破。在经历消费者严苛的审视之下，能在高手林立的护肤美妆赛道沉淀出品牌积累的国货品牌，一定都要有过硬的看家本领。

重视自主研发是一以贯之的准绳

上美股份便是其中的国货代表品牌之一。

据弗若斯特沙利文报告显示，2021年，上美股份旗下所有产品的零售额为75.56亿元，在国货化妆品市场的市场份额为1.7%，于中国国货化妆品市场排名第四名。

根据上美股份招股书显示，2019年至2021年，上美股份分别实现营收28.74亿元、33.82亿元、36.19亿元，营收稳步增长。

以自主研发而构筑的产品实力，是上美股份旗下各品牌能够在激烈的护肤美妆赛道赢得一定市场份额的关键性因素。

以旗下品牌韩束获得ICIC大会科技创新产品奖的明星产品韩束蓝铜肽精华霜为例，蓝铜肽是这款明星面霜的主打成分。

锁定蓝铜肽之前，韩束的目标是打造一款舒缓抗衰的产品。经过韩束科研团队的研究，他们把抗衰的两个焦点分别放在肌肤的DEJ层（真表皮连接层）和细胞炎症上。

什么原料既能作用于DEJ层又能舒缓细胞炎症？韩束科研团队在“蓝铜肽”以及韩束的独家专利“Tiracle Pro”处找到了答案。

最为关键的是韩束科研团队通过反复实验论证找到了使得蓝铜肽发挥抗皱功效以及促进DEJ层表达的最佳添加量。这是韩束的独家数据。

此外，韩束科研团队进一步发现，蓝铜肽与韩束自主开发的独家原料双菌发酵成分“Tiracle Pro“进行复配，能够破解蓝铜肽易失活的瓶颈，同时又能起到舒缓炎症的功效。

值得注意的是，“Tiracle”是韩束已经应用多年的专利成分。经过长期打磨，Tiracle升级到二代——Tiracle Pro。根据韩束方面介绍，这一原料拥有促进细胞自噬代谢作用，从而实现胶原蛋白提升、弹性蛋白提升、强韧DEJ层、提亮肤色等功效，是一个非常 “能打”的选手。

而在2022ICIC国际化妆品创新大会上，该自主专利成分也同样获得了获“科技创新原料奖”。韩束也成为了全场唯一一个同时在原料端、产品端授予大奖认可的品牌。

现下，化妆品品牌纷纷向研发阵地转移，在这当中，衡量一家企业是否真正拥有科研壁垒以及实打实的研发能力，最为直观的其中一维度便是看其是否拥有足够硬核的独家原料开发能力。上述提及的“Tiracle”便是韩束科研实力的有力证明。

剖析上美股份的招股书能够发现，重视自主研发是刻在上美股份基因里的东西。自2003年，上美股份便已经开始进行自主研发活动。2016年，上美股份在日本设立科研中心，根据弗若斯特沙利文报告，上美股份是首家自建海外研发中心的国货化妆品公司。

据招股书信息，2019年、2020年、2021年及截至2022年6月30日止的六个月，上美股份的研发投入占收入的比重分别达到2.9%、2.3%、2.9%及4.1%，高于行业平均水平。

截至目前，上美股份已自建上海、日本神户两大科研中心，搭建了专业、健全、比肩国际标准的研发流程，并组建了由7名国际知名科学家领衔的超200人研发团队。截至2022年6月30日，上美股份自主研发产品产生的收入占总营收的97%。

从上美二十余载的稳固发展能够发现，正是坚持“技术升级”“品质升级”才使得其在行业波谲云诡的变化中，守住品牌阵地，积累了一大批粘性粉丝。

坚实品牌矩阵切中市场演变趋势

除了科研实力提供坚实底盘之外，还要能对消费者瞬息万变的需求即时捕捉，给予回应。面对多重的护肤需求，上美构建了覆盖多个消费层级的品牌矩阵。

上美股份自成立以来，一直奉行多品牌发展战略，且成功打造了韩束、一叶子、红色小象三大美妆品牌。招股书显示，2019年至2022年上半年，这3个品牌收入占集团总收入分别达到86.6%、91.8%、92.2%及93%。

多品牌考验着集团的操盘能力，市场对于美妆企业极为看重的是，在打造出主力品牌之后，能否把成功经验复制在下一品牌，培养新的增长曲线，形成优势互补，这对于企业的抗风险能力至关重要。

上美股份表现优异。2019年至2021年，韩束实现营收9.20亿元、13.33亿元、16.31亿元，营收连年增长，另外两大品牌，一叶子、红色小象亦有不俗表现。根据弗若斯特沙利文报告，2021年，上美股份是唯一拥有两个护肤品牌年零售额均超过15亿元的国货化妆品公司。

要知道，品牌矩阵的构建并非以量取胜，而是需要章法，查看上美的矩阵布局就能发现，旗下每一品牌都精准回应市场热点，且发展规划也与市场下一轮的演变趋势所对应。

2022年，上美股份三大品牌实现焕新升级。其中，韩束全新定位“科学抗衰”，以打造更适合中国皮肤的温和抗初老产品为基准，将TiraclePro与热门抗衰成分蓝铜肽复配，推出蓝铜肽系列产品。

随着消费升级和人们健康意识的不断提升，越来越多不同年龄层的消费群体开始重视如何借助科技创新力量延缓衰老、增强活力。艾媒咨询调研数据显示，53.2%的消费者在26-35岁时就开始注重抗衰老，主要聚焦于改善面部细纹、可实现“素颜自由”等抗初老需求。韩束的焕新升级刚好切中这一热点。

一叶子则是扛起了“纯净美容”的大旗，主要满足消费者修护肌肤屏障，解决问题肌肤的需求。

纯净美容兴起的背后是全球消费者对化妆品安全、透明的诉求，目前国内这一市场相对蓝海，对于品牌来说提前布局也意味着快速抢占消费者心智。

前不久，一叶子正式发布了其牵头并联合上海日用化学品行业协会及业内专家制定的《化妆品中天然成分的技术定义和计算指南》 团体标准，共同推动中国市场纯净美容的趋势发展和标准落地。

红色小象则继续立足婴童洗护赛道，提出新口号“至简成分，安心有效”，首创并推行母婴行业首个儿童化妆品选品标准——“4S安心简护标准”，进一步丰富安心简护系列产品矩阵，以打造出更多“适合中国婴童肌肤”的产品为目标，为行业树立品质的标杆。

除此之外，上美还透露，除以上三大成熟品牌外，新锐品牌——极方已入驻全国屈臣氏，抢占洗护赛道。专注宝宝敏感肌的“医研共创”品牌newpage一页、专研敏感肌微生态的护肤品牌安敏优也在今年相继推出上市。

据介绍，newpage一页是育儿专家崔玉涛和科学家黄虎博士共同打造的“医研共创”品牌，上市4个月，其核心单品婴童安心霜就登上天猫热销榜&好评榜Top1，以黑马之势赢得了广泛消费者的关注。从更长远角度，newpage一页有望成为上美股份的又一条增长曲线。

多个热门赛道均有战略布局，可以想见，上美股份未来的增长空间可期。

品牌自身的硬实力与技术突破是上美股份得以稳步向前的底层保障，借助资本市场的助力，公司整体实力有望再向上迈进坚实一步，伴随行业热潮涌动，上美股份还有更多想象空间。

文/叶心冉