业绩转亏,短期债务进一步扩大,超级养猪工厂牧原持续刹车

张晓迪2024-05-09 15:55

行业产能去化缓慢推进,生猪养殖行业尚未恢复生气。2023年,养猪龙头企业牧原股份也出现了业绩亏损。这也令牧原进一步放缓扩张的脚步,2023年,在下修出栏量的同时,牧原在线工程金额已缩水至2022年三分之一。

日前,养猪龙头企业牧原股份(002714)发布2023年和2024年一季度业绩报告。根据公告,2023年,牧原实现营业收入1108.61亿元,同比下滑11.19%,实现归属净利润-42.63亿元,同比大幅下滑132.14%,实现扣非净利润-40.26亿元,同比下滑130.90%。

2024年一季度,牧原实现总收入262.7亿元,同比增长8.57%,实现归属净利润-23.79亿元,同比下滑98.56%,实现扣非净利润-23.87亿元,同比下滑90.62%。

牧原股份是目前整个中国最大的生猪养殖企业。牧原股份表示,2023年亏损的主要原因是生猪价格大幅下降。

市场低迷,一度使牧原下修目标出栏量。2023年末牧原股份在年末下修了年度出栏目标,由2022年年报中披露的6500万头至7100万头出栏目标,缩减至6250万头至6400万头,出栏目标上线缩减了9.86%,接近10%。

而最终2023年,牧原合计销售生猪6381.6万头,销售均价较2022年下降20%左右。同时,牧原生猪养殖平均完全成本约15元/kg,同比下降0.7元/kg。

牧原表示,2024年预计出栏生猪6600万头至7200万头。2024年一季度,牧原已累计销售生猪1601.1万头,同比增长15.6%,出栏量保持增长。

在成本控制优势下,牧原此次业绩亏损,进一步考验现金支撑力。2023年,牧原股份多次对外表示,要进一步挖潜成本空间,同时,暂缓扩张速度,采取稳健的资金管理措施,以确保现金流安全稳定。

尽管业绩出现亏损,但在量大优势下,2023年,牧原股份保持经营性现金流净流入。2023年公司经营活动产生的现金流量净额为98.93亿元,2024年一季度为50.67亿元,持续为正。

值得一提的是,牧原股份债务状况仍需关注。

截至2023年末和2024年一季度末,牧原股份总债务分别为1214亿元和1251亿元,依然有所上升。总负债中,流动负债合计分别为946.6亿979.6亿元。

同期牧原股份的货币资金为194.29亿元和230.2亿元,虽然2024年一季度货币资金较2023年末增加36亿元,但仍难覆盖到期债务。

而同期,其流动负债中,短期有息债务合计580.95亿元和637.59亿元。流动比率和速动比率分别为0.672%和0.663%。 

企业流动比率的正常范围在1.5%-2%,速动比率的正常值在1%左右。香颂资本董事沈萌的指出,牧原的流动比率和速动比率都较正常值范围明显偏低,说明其流动性压力大,存在流动性风险。而且从年内的数据来看,呈现出流动性持续紧张的趋势。

财务专家宋文阁博士也认为,经资产负债损益分析,基本可以确认牧原总体负债风险上升,短期杠杆加大。

作为河南省的标志性民企,牧原广受银行支持。

业绩发布后,牧原股份首席财务官高曈对外表示,牧原股份在融资端保持畅通,与中国农业银行、中国建设银行、中国银行等主要银行保持长期、稳定的合作关系。2023年末,公司整体银行授信额度超过950亿元,尚未使用授信额度超过300亿元。

债务成本方面,高瞳表示,公司贷款利率整体下降,除部分原有贷款利率略高于4%外,整体贷款利率在4%以内,其中新增贷款利率降至3.75%左右,保持较低的融资成本优势。

行业压力叠加自身资金压力,已使牧原主动放缓扩张步伐,2021年以来,牧原在线工程金额额逐年下滑,其中2022年末下滑至74.41亿元,2023年末腰斩了三分之二多,仅剩23.08亿元,2024年一季度末已不足23亿元。

与此同时,近年来,牧原积极布局下游屠宰、肉食业务,试图进一步拓展产业链,目前,牧原屠宰业务由牧原创始人秦英林之子秦牧原负责。

2023年,牧原屠宰生猪1326万头,屠宰、肉食业务实现营业收入218.62亿元,同比增长48.54%,虽仍未实现盈利,但其屠宰肉食业务产能利用率由25%提升至46%,头均亏损水平有所降低。

来源:界面新闻 作者:张晓迪

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