2025年9月9日，晶科能源（688223）公告称，其控股子公司浙江晶科能源有限公司拟将全资子公司浙江晶科新材料有限公司80%股权出售给帝科股份（300842），交易对价为8000万元。此次交易溢价率高达299.08%，为晶科能源带来5494.23万元投资收益，该收益占公司最近一个会计年度经审计净利润的50%以上。

财务承压下 晶科能源求“回血”

晶科能源此次资产出售源于严峻的财务压力。2025年半年报显示，晶科能源营收约318.31亿元，同比减少32.63%；归母净利润亏损29.09亿元，同比减少342.38%。

此次出售资产，也并非晶科能源近年的首次操作。2023年，晶科能源决定将新疆仕邦光能科技有限公司100%股权以43亿元价格出售，但该交易款项支付波折不断。截至2025年8月27日，晶科能源才收到第二期股权转让款1.44亿元及资金占用利息0.12亿元。

晶科新材料作为此次交易标的，经营状况不佳：2024年营收1.78亿元，净利润-737.74万元；2025年上半年营收5666.69万元，净利润-1134.67万元。通过此次交易，晶科能源预计获得5494.23万元投资收益，减少亏损继续扩大。

溢价率299.08% 帝科股份意欲何为

作为收购方的帝科股份，自身也面临财务挑战。2025年上半年，帝科股份营收83.40亿元，同比增幅不足10%；归母净利润6980.73万元，同比减少70.03%；资产负债率高达80.42%。

不过，尽管如此，帝科股份仍选择以高溢价收购晶科亏损资产。截至2025年6月30日，晶科新材料净资产为2505.77万元，评估价值达1亿元，评估增值7494.23万元，溢价率299.08%。

公开资料显示，帝科股份主要从事光伏导电浆料生产，此次收购是其战略布局的一部分。收购晶科新材料80%股权有助于帝科股份实现战略布局、技术整合与市场扩张。

根据股权收购协议，交易对价将分两期支付。首期款1600万元在协议签署后的五个工作日内支付；尾款6400万元在股权转让工商变更登记后的三个工作日内支付。协议还规定，在交割日后的24个月内，帝科股份将以不低于2000万元的价格受让剩余20%股权。

两极分化的市场反应

9月10日收盘，晶科能源报5.75元/股，跌幅3.2%；帝科股份报54.6元/股，涨幅2.29%。这种差异表明市场认为晶科能源此次交易收益对其巨额亏损杯水车薪，而更看好帝科股份收购带来的长期协同效应。

当前光伏行业正处于深度调整期。据统计，2025年上半年共有24家企业出现亏损，亏损总额高达247.4亿元；29家企业实现盈利，盈利总额为190.1亿元，行业整体净亏损为57.3亿元。行业分析认为，此次交易既反映了晶科能源在行业困难时期通过资产处置回笼资金的现实选择，也体现了帝科股份对光伏产业链长远发展的信心。两家上市公司的不同战略选择，揭示了光伏行业在深度调整期的分化与演进。最终谁的路径能够踏过周期波动，仍需要时间验证。