10月30日晚，水井坊（600779.SH）发布2025年前三季度业绩报告。报告显示，2025年1-9月公司实现营业收入23.48亿元，归母净利润3.26亿元，扣除非经常性损益后净利润2.65亿元。值得关注的是，第三季度公司净利润达2.21亿元，整体净利率较上半年回升至26%，同时营收环比增长至8.5亿元，展现出强劲的修复动能。

行业寒冬中逆势突围，Q3盈利成关键拐点

当前白酒行业正经历深度调整，政策环境与消费需求双重承压。据中国酒业协会统计，2025年上半年规模以上白酒企业减少100家，销售收入同比仅增0.19%，利润同比下降10.93%，产量下滑5.8%。半年报数据显示，22家上市酒企中仅6家实现营收利润双增，行业整体下行压力显著。

在此背景下，水井坊的业绩表现尤为亮眼。其第三季度净利润环比激增，营收环比增幅达12%，成为上市酒企中为数不多实现季度环比正增长的企业。酒水行业研究者、资深分析师欧阳千里指出，水井坊重视品牌发展，尊重市场规律，在行业下行期展现出稳健的经营韧性。相较于二季度，其三季度业绩指标企稳回升，预计2026年一季度有望重回增长轨道。

长期主义驱动战略落地，渠道与产品双轮发力

面对行业寒冬，水井坊坚持“长期主义”战略，通过优化经销商体系、强化渠道治理和加速产品创新构建护城河。公司方面表示，前三季度在核心市场推进“一地一策”精细化运营，通过数字化工具提升渠道效率，同时推出新一代典藏系列等高端产品，填补细分市场空白。

欧阳千里分析称，在行业调整期，水井坊始终有着属于自己的节奏。在多数企业被动收缩时，水井坊主动投入品牌建设与市场健康度维护，为后续复苏积蓄势能。

尽管中国酒业协会理事长宋书玉预警“年底白酒行业仍将全面受挫”，但市场对2026年预期逐步乐观。政策层面，消费刺激措施与税收优化预期升温；需求端，中秋国庆动销数据显示次高端价格带库存周期缩短，经销商信心有所恢复。

在白酒行业“去库存、调结构、强品牌”的转型阵痛中，水井坊以短期利润换长期价值的策略初见成效。其三季度盈利回升不仅验证了战略定力，更为行业注入信心。在行业整体承压的背景下，水井坊以长期主义为导向，将继续在经销商体系管理、渠道治理和产品创新等方面优化执行路径，稳步推动品牌战略落地，为经营基本面的持续改善提供支撑。