中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作。会议提出“实施更加积极有为的宏观政策，增强政策前瞻性针对性协同性，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量……保持社会和谐稳定，实现‘十五五’良好开局”。

中诚信国际研究院执行院长袁海霞对经济观察报表示，有效需求不足是当前中国经济面临的持续性问题，因此要持续扩大内需、提振消费、激发有效投资需求；另一方面，要通过进一步优化和扩大有效供给，尤其是通过创新来实现有效供给的提升，从而满足消费结构升级以及人口结构变化等带来的需求结构变动，助力供需的结构性平衡。

袁海霞认为，中国经济已经从增量时代进入存量为主的时代，需要通过经济结构的调整、产业的转型以及增强科技创新含量、发展新动能来实现增量的高质量发展。盘活存量是当前我们通过存量做大增量的基础之一，但前提是需要构建好宏观资产负债表。

关于明年经济增长的目标任务，会议强调“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，保持社会和谐稳定，实现‘十五五’良好开局”。

东方金诚首席宏观分析师王青判断，2026年GDP增速目标将设定为“4.5%至5.0%之间”，较2025年“5.0%左右”的增速目标有所下调，继续保持中高速增长水平。

背后的原因有两个：一是体现高质量发展要求，引导各地各部门将主要精力放在全面贯彻新发展理念、加快构建新发展格局、着力推动经济转型升级等高质量发展方面；同时这也有利于保留必要的政策空间，避免政府负债率过快增长。

“二是考虑到‘十四五’期间GDP平均增速达到 5.4%，未来10年GDP年均增速达到4.2%，即可实现2020年至2035年经济总量翻一番的目标。因此现阶段具备适度下调GDP增速目标的条件。当前中国经济基础稳、潜力大，人才资源丰富，特别是民营经济灵活性高、抗压能力强等优势没有变；再加上宏观政策延续稳增长取向，2026年经济有望实现4.8%左右的较快增长，进而为稳就业、稳企业、稳市场、稳预期提供关键支撑。” 王青说。

在宏观政策方面，会议指出，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。

袁海霞认为，2026年作为“十五五”开局之年，实现经济“开门红”对达成2035年远景目标具有更加重要的政治经济意义，对稳定信心和预期也至关重要。财政政策将延续“更加积极”的基调，同时也将“更加有为”，更加注重增强可持续性。

袁海霞说，实现“十五五”高质量发展目标，需坚持以经济建设为中心。2026年作为开局之年，在经济增长目标上要有积极的定调作用，财政政策有必要发挥支撑作用。

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，到2035年实现我国人均国内生产总值达到中等发达国家水平。

根据中诚信国际研究院测算，将西班牙、希腊、葡萄牙、捷克、匈牙利列为中等发达国家这一认定推测，人均名义GDP最低的匈牙利可作为中等发达国家的入门标准（2.3万美元）。假定人口增速温和下降、人民币兑美元汇率维持在7的中性水平，未来五年我国年均实际GDP增速应至少保持在4.5%。2026年作为“十五五”开局之年需有更加积极定调，财政政策需要发挥更大的作用。

袁海霞称，就经济发展环境看，历次五年规划开局之年均会进行重大项目投资的规划和开工，且主要集中在上半场；叠加我国持续面临老龄化程度加深、经济增长动能转换等内部压力以及大国博弈加剧、产业链重构等外部挑战，尤其是2026年仍处于经济面临压力的特殊时期，应通过扩大财政支出规模创造增量需求、通过优化支出结构调整经济结构，发挥托底经济的作用。

袁海霞建议，2026年赤字率提高到4.5%—5%、广义赤字规模超16万亿元。

根据中诚信国际研究院测算，为实现明年5%左右的经济增长，需要约7.4万亿元的增量财政资金支持。假设财政增量资金通过财政赤字弥补，2026年狭义赤字率可提高至4.5%—5%左右，对应狭义赤字规模约为6.6万亿—7.4万亿元；特别国债规模可与今年持平，继续发行1.8万亿元，加力支持“两重”“两新”工作；地方新增专项债额度可小幅上升至5.1万亿元，弥补今年减少的用于基建项目的额度，并继续支持化债、“清欠”等需求；若再考虑用于置换存量隐性债务的2万亿元置换额度，明年财政广义支出有望达到15.5万亿—16.3万亿元，进一步发挥财政政策稳增长、扩内需、惠民生的重要作用。

王青判断，2026年更加积极的财政政策将体现为“一平三升”，即财政赤字率会与今年持平，而专项债、超长期特别国债、准财政政策工具规模会上升。目标财政赤字率会保持在4.0%，不会进一步上调。背后的原因是2025年赤字率已经较大幅度上调1个百分点，节奏上需要稳一下，留出观察时间。不过，由于我国名义GDP规模扩大，明年目标财政赤字率不变，赤字规模也会从今年的5.66万亿元扩大到5.9万亿元左右。

（作者 杜涛）