经济观察网 据央视新闻客户端消息，巴西央行是否会在3月启动降息，正成为拉美金融市场的焦点。

尽管在数周前的当地时间1月28日，巴西央行在维持15%的高利率之余，释放了“有条件降息”的信号；但随着近期通胀预期与选举年财政压力的交织，这一“相对审慎”的表态能否在3月落地，正面临一场关于物价与经济增长的复杂权衡。

当前15%的利率水平，被多家市场机构视为近年来的高位。多家市场机构指出，在主要经济体中，巴西的实际利率处于全球较高水平。

当地分析人士对总台记者表示，即便3月开启降息进程，降息周期也可能较短，且利率下调空间有限。在选举年及地缘政治不确定性背景下，巴西央行需要为汇率波动和通胀预期留出安全边际。

在巴西，基准利率被称为“塞利克利率”（Selic）。巴西央行通过调整这一利率，调节市场流动性、管理通胀预期，在经济增长与物价稳定之间寻求平衡。通常而言，加息有助于抑制通胀，但会提高借贷成本、抑制投资和消费；降息则有助于刺激经济，也可能带来通胀反弹和汇率波动的风险。

分析人士表示，基准利率变化，被视为观察巴西宏观经济走向的重要“风向标”。

公开数据显示，上一次基准利率接近这一水平，还要追溯到2006年卢拉总统首个任期内，当时利率一度达到15.25%。此后近二十年间，巴西虽多次经历加息周期，但鲜少在长时间内维持如此高位。

巴西央行在最新声明中强调，维持紧缩的货币政策，核心目标仍是确保通胀水平回归目标区间。巴西实施通胀目标制，将通胀目标设定为3%，允许在1.5%至4.5%之间波动。然而，受服务业价格居高不下、汇率波动等因素影响，巴西通胀多月运行在目标中值之上。

巴西参议院立法顾问、央行前经济学家艾尔顿·布拉加在接受总台记者采访时表示，当前巴西多项经济活动和通胀指标显示，紧缩性的货币政策已开始对经济产生预期效果，经济活动正在降温，通胀水平也有所回落。他表示，巴西的通胀目标为3%，当前通胀率仍明显高于目标水平。同时，市场对未来通胀的预期依然偏高，2026年和2027年的通胀预期均高于3%的目标中值。此外，劳动力市场失业率处于历史低位，工资持续上涨，也对通胀形成支撑。因此，在通胀预期尚未有效回落、劳动力市场依然偏热的背景下，巴西央行选择采取更为审慎的立场，暂缓启动降息周期。

圣保罗州商品、服务和旅游业联合会经济学家安德烈·萨科纳托对记者表示，长期利率下降的前提条件是进行财政调整，而由于巴西今年是选举年，选举年财政支出节奏往往更加积极，因此受制于扩张型财政政策，央行基准利率降低的空间十分有限。

这一背景下，关于“何时降息”的讨论已从市场层面延伸至政策层面。自去年以来，巴西政府多位高层官员公开呼吁央行尽快降息，认为高利率对经济增长形成压力。那么，居高不下的基准利率，是否正在推高融资成本、抑制投资、拖累就业复苏？

巴西发行量最大的报纸《圣保罗页报》去年9月曾撰文表达生产部门和工业界代表对于高利率的抱怨。文章援引巴西米纳斯吉拉斯州工业联合会的观点表示，维持高基准利率抑制了经济活动，尤其影响依赖信贷的行业，限制了零售业的增长，特别是高客单价商品（如汽车、房子、高端数码产品等）的销量。